乌克兰周一宣布进行自1998年以来最大的升息，意图遏制乌克兰本币格里夫纳的疯狂贬值。但就一些机构而言，升息也许并不能延缓格里夫纳有史以来最可怕的"自由落体"。
下图描述了美元对格里夫纳一个月内的走势。
研究机构Rareview Macro创始人Neil Azous认为，虽然格里夫纳跌势确因乌克兰大幅升息300个基点而减缓，但升息影响并不会在未来几周继续发酵。因为投资者更关注乌克兰对其外债再融资的能力，而非国内市场。
他在一封邮件中指出，虽然一些投资者会被即时的机遇所吸引，但就中期而言升息不会产生任何影响。他表示："不要忘记那些未偿付贷款可能引致的债务重组。"
冰冻三尺非一日之寒。乌克兰的外债负担由来已久，据乌克兰国际文传电讯报道，截至2013年底，乌克兰外债总额为1400亿美元，相当于该国全年GDP的80%。短期债务也达到了650亿美元。而所谓的再融资能力则涉及该国是否能够获得更多国际贷款。
上图描述了自2010年1月至2014年1月乌克兰外债变动情况。可以看到，自2011年末以来，乌克兰外债水平就开始不断走高。
上个月，作为现有270亿美元国际援助款项的一部分，乌克兰与IMF就一笔达180亿美元的两年期贷款达成了初步协议。然而这些资金仍然无法满足乌克兰的融资需求。据乌克兰财长Oleksandr Shlapak 4月10日在华盛顿接受采访时表示，该国在2015年之前都将需要一笔达300亿美元的贷款来"平衡局势"。
JHS Capital Advisors高级投资组合经理Frank Braddock同样认为乌克兰央行升息举措的影响将停留在短期。他表示："举措的象征意义更大。不论贬值如何趋缓，只要出现任何普京进一步采取行动的迹象，跌势就会被再度驱动。"
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