2014年6月22日星期日

华尔街见闻: 法国政府的保护主义:“我要占股20%”

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法国政府的保护主义:"我要占股20%"
Jun 22nd 2014, 13:36, by 维尔京

法国政府"嫁女儿"的好戏已经进入尾声。在对法国工业标杆企业阿尔斯通的竞购中,美国通用电气(GE)渐渐领先了德国西门子和日本三菱重工组成的收购联盟。现在,GE已经通过赞同政府持股的条件,逼近对阿尔斯通的成功收购。

据彭博社报道,法国经济部长Arnaud Montebourg 6月20日表示,GE对阿尔斯通能源资产的收购得到了政府支持。而作为支持的条件,法国政府将持有阿尔斯通20%的股份。

法国政府要求参股的行为并不难理解。按照当地法律,法国政府被允许干预对具有国家重要性的公司的收购案。而涉足电力网络以及核能的阿尔斯通正是这样一家公司。2005年,法国通过了反收购法令,外界猜测此举乃是针对当时百事可乐公司对法国达能的收购案。

十多年之前,阿尔斯通曾因一系列投资失败以及亏损错估一度面临破产危机。当时阿尔斯通及其债权银行出面请求法国财政部出面干预,最终在一系列紧张的谈判后,法国政府成功为阿尔斯通融资32亿欧元,幸运的躲过一劫。所以说,将法国政府干预收购比作"嫁女儿",一点也不为过。

除了保留部分利益在国内,法国政府在这笔案子上的也有颇多其他考量。法国政府希望收购行为可以帮助该国能源战略布局加速,更重要的是,他们希望此次收购可以对本国的就业率有所助力——至少不是打压。

阿尔斯通CEO Patrick Kron在一份声明中称,GE和阿尔斯通的合并令双方的能源业务都得到了互补。在这份收购案中,除了将收购阿尔斯通的燃气轮机业务,GE将以合资的形式入股蒸汽轮机,新能源以及电网业务,减少阿尔斯通对在这些问题资产上的敞口。

同时,GE将携手阿尔斯通建立核能伙伴关系,减少法国国内对核能自主权丧失的担忧。

业务互补的另一个好处就是增加就业。而这也是西门子所欠缺的。法国政府在否决GE先前的收购提议时曾明确表示,希望收购案能够建立在增加就业的基础上。总统奥朗德就表示:

"(GE的)提案还不够全面,因此是不可接受的,我们希望他们两家(GE与西门子)给出的提案能提高就业率。"

西门子在电网和交通等领域与阿尔斯通的业务有着大量的重叠。如果西门子成功收购阿尔斯通,势必会进行大量裁员,这是法国政府所不希望看到的。

当然,留在GE肩上的担子也不轻。据日本《朝日新闻》报道,法国政府要求GE在收购案后为法国国内创造1000人的就业岗位,如无法办到,则将要求通用支付违约金。

当一笔交易充斥着政治诉求的时候。西门子和三菱重工也只能叹惋了。西门子CEO Joe Kaeser在得知GE得到法国政府支持后颇含醋意地表示"尊重和理解政府在能源技术上的政治诉求"。而三菱重工也在一份声明中表示了"理解和遗憾"。

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