2013年11月30日星期六

华尔街见闻: 中国资本账户开放任重道远

华尔街见闻
 
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中国资本账户开放任重道远
Nov 30th 2013, 00:26, by 王秉淳

中国政府本月表示,将加快内地资本账户的自由化,以促进跨境投资。

根据11月15日公布的文件,在资本项目下加速人民币可兑换是党中央委员会第三次全体会议决定的关键改革建议之一。

当资本账户完全开放,外国直接投资、证券投资和其他跨国投资将能够在不转换成人民币的条件下实施。

然而许多经济学家却持不同观点。他们称,资本账户开放的步伐将是缓慢的,因为政策制定者担心在开放的最初几年,大量资金外流;同时,在监管措施尚不健全的条件下,资本投机行为可能导致金融动荡。

美银美林经济学家陆挺表示,"很多人对资本账户自由化寄予厚望,但我认为新的领导人在推进此项改革将持谨慎态度, "

央行行长周小川表示,中央政府将简化外汇监管措施,创建一个负面清单来明确禁止直接投资的行业,并在2020年扩大合格境内机构投资者(QDI)和合格境外机构投资者(QFI)的计划配额。

陆挺称,更重要的改革前沿方向,包括放宽对跨境贷款和股权组合的投资管制"仍会相当缓慢" 。

自20世纪90年代第一次把快速资本账户自由化纳入中央政府的议程以来,反对之声不绝于耳。虽然央行官员一贯主张加快自由化进程,但许多学者都持反对意见。他们认为应吸取1997年亚洲金融危机影响的教训。

宏源证券分析师范伟说:"我认为这个过程将持续很长时间。中国社科院科学院( CASS )学者对此反对强烈。"

中国社会科学院经济学家余永定,在上周二的一个论坛上指出: "到目前为止,我没看到任何在中国加速资本账户自由化的必要性。 "

他说改革需要"渐进"并且"谨慎" ,除非"内部准备"已完备,否则改革节奏不应加速。

穆迪周三表示,在学者专家讨论会议之后,北京很可能会采取谨慎的态度对待资本账户自由化。

这是因为投资差额对经济和汇率的影响"难以评估",同时投资组合再平衡可能对国内金融资产的价格产生不利影响,尤其是房地产行业。此外,法律和监管基础设施必须改善。

经济学家表示改革试点可以在指定的区域实施,如在上海自由贸易区,其自由化程度有限,同时这类试验的可复制性会较低。

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