周五,美国11月新增非农就业20.3万人,失业率为7.0%,远超市场预期。联储将于12月17~18日举行FOMC会议,届时我们可以看到失业率数据对联储货币政策的影响。有一点我们可以肯定,最新的失业率数据证明联储过去决策的失误。今年6月,伯南克给出了暂时的时间表:当失业率降至7%时,联储将结束QE。当时联储官员们估计7%的失业率目标将于2014年中期实现。周五的失业率数据显示,2013年11月,失业率就达到了这一目标,然而此时,联储甚至还未缩减QE,更不用提退出QE。
今年6月,伯南克提出了7%的失业率目标,当时他依据的是5月7.6%的失业率数据。此后,失业率下降速度远超联储预期:7月为7.4%,8月为7.3%。9月,联储意外宣布不缩减QE。之后的新闻发布会上,当被问及3个月前提出的7%的失业率目标时,伯南克称,联储的货币政策是依据整体劳动力市场的改善情况,不会基于单一经济数据。
周五的失业率数据公布后,联储官员未提及当初的"错误"。此前,据伯南克称,联储官员大多支持7%的目标。
当前快速下降的失业率给联储的货币政策带来了难题。自去年起,联储称,若通胀水平依旧停滞不前,在失业率下降至6.5%以前,短期利率将维持在0附近。如今,失业率越来越接近6.5%,联储必须马上决定,当失业率触及6.5%的门槛值时,他们将采取何种行动。一部分官员认为,联储可能下调失业率门槛至6%,使市场确信长期利率将维持在低位相当一段时间。另一部分官员认为,联储下调门槛值可能会带来声誉风险。10月FOMC会议纪要显示,联储官员们对此尚未达成一致。
周五的失业率数据公布后,德意志银行首席经济学家Joseph Lavorgna表示,联储当下调其6.5%的门槛值,并认为下调该门槛值可与首次缩减QE同步进行。
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