美国长期"垃圾"债券销售滞后，价格下跌。投资者纷纷涌向受利率上升影响较小的短期证券。根据巴克莱银行的数据，目前一到十年到期的垃圾债券的平均收益率为5.57%,更长期高收益债券的收益率是7.42%。 二者之间的息差从两年前的0.07%增至1.85%。息差增加是因为更长期债券收益率下跌。
2013年美国公司已发行了3610亿美元的低评级债券,这是研究机构Dealogic自1995年开始统计该数据以来的最高记录。八年或更长期的垃圾债务占了总发行量的59%,是2009年以来的最低水平。
在市场偏好短期垃圾债券的情况下，发行较长期债券的公司付出的成本更大。根据巴克莱银行的数据，当前一至十年到期的垃圾债券的平均收益率为5.57%,较长期高收益债券的收益率是7.42%。 二者之间的息差从两年前的0.07%增至1.85%。
去年这个时候,短期债务收益率是6.11%,长期债务的收益率是6.52%。较低的收益率意味着更高的价格。
考虑到美国经济走强和美联储缩减QE，分析师预测美联储会增加债券收益率。市场正在发生变化。上周五，十年期美国国债收益率达到3.02%,这是两年多来的最高水平。今年春天，当美联储官员第一次暗示缩减QE时，长期垃圾债券市场受到剧烈震荡。
"鉴于5月和6月发生的事，我们都有点谨慎。"来自洛杉矶的Payden & Rygel的资产组合经理人Sabur Moini说。他负责监管25亿的高收益债券基金。
长期债券价格对利率变动更为敏感。当利率上升,相对于新发行的债券，已发行债券的真实价格会下降。
巴克莱全球杠杆融资业务负责人Peter Toal说："自金融危机以来,美国公司发行的高收益债券大多是七到十年久期的。现在,投资者想买短期债券,尤其是三到五年期的。"
在经济逐渐走强的大形势下，和安全投资的低回报率的对比之下，短期垃圾债券的吸引力就显示出来了。
发行三到五年期债券的公司从中受益了。12月，飞机出租有限公司Aircastle以4.625%的利率出售五年期债券，这是公司有史以来的最低点,高级副总裁Frank Constantinople说。
10月份,CNH Capital LLC以3.25%的利率卖出了三年期债务,该利率也低于去年。
NCR公司取消出售12年期债券的计划,改而发行八到十年到期的债券。
NCR公司的财务主管John Boudreau说：
我们想卖12年期限债券来融资,我们找不到买家。每个人都在担心利率上升。
根据MarketAxessd的数据,食品罐头制造公司Ball Corp5月发行的十年期债券利率为每年4%,最近报每一美元价格约90美分,其发行时价格近100美分。
Sean Slein,负责监管First Eagle Investment Management的11亿美元高收益基金，说
（我）会买短期债务来减少利率上升对基金的影响。
根据Lipper，投资者已从美国高收益共同基金和ETF撤离了44亿美元的现金,是自2005年以来最大的资金外流。垃圾债券的平均收益率从5月初的4.97%上升到5.7%。
高收益债券是已经为数不多的仍然有正回报的美国固定收益资产，摩根大通的全球固定收益研究主管Joyce Chang说。
摩根大通报告称
2013年美国高收益债券总回报率为7.8%。美国国债回报率是负4.2%。投资级公司债券是零回报和市政债券的回报率是负6.3%。
市场对短期垃圾债券的这种偏爱提升了逐渐增多的"短期"高收益基金的表现。截至12月19日，过去一整年，专做短期债券的高收益基金的回报率是6.1%，与所有美国高收益基金回报率（6.56%）。专做长期债券的高收益基金的回报率（6.55%）数值接近。
今年应纳税债券基金的回报率是负0.28%。
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