华尔街见闻此前报道,或受黄金价格操纵案影响,德意志银行称将退出黄金和白银的定价制定,目前参与全球黄金定盘价的五家银行为巴克莱、德意志银行、加拿大丰业银行、汇丰、法国兴业银行。
那么,问题就来了,谁将在市场操纵丑闻频发的风口浪尖顶替德意志银行?
寻找合适的买家很困难
黄金定盘价作为20万亿美元的黄金市场每天的交易基准,已经存在了近100年。与多数商品不同通过期货交易不同,黄金主要是一个现货市场。
能够参与黄金的定价肯定是一种至高的荣誉,但是以往通过参与定价可能给机构自身带来的"好处"在如今全球"严打"的环境下将荡然无存。
路透社援引伦敦贵金属市场的一位消息人士的话称:"德意志银行在这个节骨眼上选择出售自己的定价席位肯定是难觅接盘者,因为现在这个定价席位对于银行来说只是个虚无的头衔,得不到什么实质性的好处了。"
见闻此前曾报道,德国联邦金融监管局(BaFin)在过去几个月中已经数次进入德意志银行开展现场调查,并且审问了一些相关工作人员。英国金融市场行为监管局(FCA)也已就可能的伦敦黄金定盘价内幕交易案展开初步调查。
在Libor丑闻后,监管者审查加强,他们在推动大宗商品基准新规,由此带来的威胁超过了能获得的好处。
批评者指责黄金定价过程缺乏透明度
有批评者称黄金和白银都是高度流动性的商品,所以它们的基准价格完全可以通过实际交易来设定。参与定价的银行既做裁判员,又做运动员,有着很大的操纵空间。
盛宝银行的一位高级经理称:现代的交易是高速电子化的时代,很难想象还有定盘价这一古老低效的机制存在。
也有参与者认为定盘价制定过程的不透明可能造成了人们对这一机制的误会。
汤姆森路透黄金矿业服务公司(Thomson Reuters GFMS)研究总监Rhona O'Connell表示:"跟LIBOR不同,黄金定盘价其实受到市场上大部分参与者的影响,从珠宝商到央行,市场参与者可以在任何时候修改它们的订单,整个市场是非常透明的。"
"定盘价不是大家所想象的几家银行投票决定价格,其实整个市场都参与了定价过程。"
除了德意志银行,参与黄金定价的另外四家银行是巴克莱银行(Barclays),汇丰银行(HSBC),法国兴业银行(Societe Generale)和加拿大丰业银行(ScotiaMocatta)。
定价开始时,主席对另外四位成员宣布开盘价,这些成员将其传递给他们的客户,根据收到订单指导各自定价代表宣布他们的报价。初步定价可以调低或者调高,直到在某个价格供需达到平衡,定盘价就完成了。
德意志银行定价席位买家可能来自亚洲
增长的监管审查似乎阻碍了德意志银行寻找新的买家。
黄金市场的一位消息人士称,"可能会有相当多的竞买者,但取决于监管当局的影响。如果监管者认为定盘价不能很好地运作,需要重新确定定价方式,那么恐怕没有人会买这个席位。"
德意志银行有责任找到席位买家,但必须得到其他成员的赞同。价格可能通过谈判确定。有消息称,最近的席位交易发生在2004年,当时的成交价是100万英镑。
做市商协会,他们每天相互通报双向报价,但目前不参与定价(如瑞士信贷,高盛,摩根大通,美林证券,三井贵金属和瑞银集团),路透社称他们都拒绝评论是否对此席位感兴趣。
消息人士称,竞买者更可能来自亚洲银行,在实物黄金东流、亚洲在黄金业届扮演越来越重要角色的时刻,成为定盘价会员将提高他们在伦敦市场的形象。
目前,中国银行和中国工商银行都是伦敦金银市场协会(LBMA)的会员。另外,工行也即将完成对南非标准银行伦敦大宗商品业务的收购。
伦敦黄金定盘价不可缺失
如果没有找到买家,另外四家银行可能继续按原有模式运作,但这不大可能发生。黄金贸易商称,黄金定盘价仍具有价值,让他们自己与每个客户谈判确定售价更为困难。一位黄金贸易商表示,"黄金定盘价每天提供两次合理的市场价格,这很难从别的途径获得。如果定价者离去,黄金实际价格的参考消失,金价将面临质疑。"
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