周四，旧金山联储主席John Williams发表讲话。
Williams的最新研究文章中指出，学者应继续研究这个问题：当短期利率为0，且经济仍需联储支持的情况下，大规模购买债券是否应成为美联储的常规工具。如果是的话，应该怎么去实施。Williams呼吁对零利率下限进行更多研究，他认为零利率下限是一个严重的问题。
Williams是美联储QE的强烈支持者，他认为QE被证实是有力但迟缓的工具，QE对金融市场和经济起到的效果是不确定的。联储QE的目的是希望借此压低长期利率，以刺激借贷、雇佣和投资。Williams的研究发现购债对长期债券收益率的影响是显著的，但很难讲对整体经济起到了多少作用，QE对实际经济的影响有很大不确定性。
Williams列举了与QE效果有关的例子：
1. 联储购买6000亿美元债券可降低10年期国债收益率约15~25个基点。若联储使用利率政策达到类似效果，需降息约0.75~1个百分点，降息幅度是很大的。
2. Williams的一篇研究文章中发现，开始于2011年的QE2共购买了6000亿美元债券，降低了失业率0.25个百分点。然而，其它研究指出QE对经济的影响比这个要小。
除上述不确定性外，人们还担心大量购买债券可能给经济或金融系统健康程度带来风险，目前学者对此理解还不够完全。
Williams指出其它需要进一步研究的问题，为联储官员在短期利率为零的环境下刺激经济做好准备。这些问题包括：联储是否应将政策目标由特定通胀率转变成经济中整体价格水平，或是名义GDP。
Williams称，利率持续为零，市场不太相信联储会将利率维持在零水平相当长时间。2011年8月，联储的前瞻性指引终于开始有效果了，原因是联储对未来政策的阐述较以往更加清晰。联储不太可能把与未来利率政策有关的所有因素都传达出来，因此前瞻性指引显得过于简单，容易被市场误解。此外，市场不太相信联储对未来几年的承诺，因为部分联储官员在此期间会离职。
Williams认为，从与公众沟通的角度来看，理论上，以名义GDP作为目标可能会产生更好的效果，但也可能会付出代价。
最后，Williams称，应针对联储和其它央行是否该提高2%的通胀目标做进一步研究。他在论文中写道，2%的通胀目标是否提供了足够的缓冲，允许联储的货币政策成功地稳定住经济和通胀水平，需要进一步研究。
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