上世纪90年代，从泰国到俄罗斯，多个新兴市场发生危机，所幸未导致全球经济衰退。摩根士丹利新近研究认为，和当年相比，发达经济体目前对新兴市场的冲击还没有那么强的恢复力。
摩根士丹利本月5日发布的研究报告（报告）预计，如果再次发生一场上世纪90年代那样的新兴市场大跌，美国四个季度内的GDP增长将平均下滑1.4%，欧元区和日本可能出现负增长，陷入经济衰退。
上述预测的理由包括：
1、新兴市场对全球经济、供应链和贸易影响更大，尤其是中国。
如今新兴经济体贡献了全球约半数GDP，1997-1998年的比例为37%。
2、受对外出口、企业收入和银行影响，发达经济体持有的新兴市场风险更多。
报告指出，2008年的全球金融危机正说明，发达经济体比二十年前实力更弱了。
报告预计，假如上世纪90年代的新兴市场危机重现，发达市场受到的影响可能比90年代末的更大，很可能持续得更久。
近年来，欧洲企业65-80%的收入增长都来自新兴市场。因此，报告认为，万一爆发上述类型的危机，欧洲股市是全球股市之中最大的受害者。
报告还预计，美联储和日本央行的对策可能是货币宽松，大宗商品价格和国债收益率都会走低。
宽松的措施会有助于经济增长回升，但复苏势头依然疲弱。
报告预设的新兴市场危机表现为：两个季度进口减少15%，金融环境像上世纪90年代那样恶化，大宗商品下跌，油价跌至每桶约80美元。
彭博报道还提到，德意志银行近期的一份报告预计，债务将继续困扰最大的一批欧元区经济体，直至2030年。
法国、意大利和西班牙都将面临大幅降低债务的困难，只有德国在控制公债和赤字方面会保持良好表现。
野村控股的分析师则是预计，新兴市场的企业可能出现"隐性债务"（hidden debt），
"在全球利率上升和新兴市场货币贬值的环境下，（新兴市场）借款者将越来越难以偿还硬通货的债务，因此不能忽视这种'隐性债务'。"
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