虽然俄罗斯在乌克兰局势中占据了绝对的主动权，欧美支持下的乌克兰现政府处于被动地位，但市场似乎有不同的看法。做多乌克兰、做空俄罗斯成了投资者们的主流选择。2月危机升级以来，乌克兰股市骤升30%，俄罗斯则跌去20%多。
下图为俄罗斯和乌克兰股市5年来的走势图。图中可以看出，两国股市自2011年步入熊市开始就一直一蹶不振。直到今年乌克兰冲突升级，乌克兰股市开始骤升，而俄罗斯股市则急转直下。
今年至今，乌克兰股市基准指数已经上涨了约30%（美元汇率调整后为20%），而俄罗斯则跌去20%，二者相差了50%多。下图很清晰地展示了今年以来两国股市收益率的走势。正是从2月下旬局势恶化开始，投资者对两国股市的态度开始变得非常明显，两国股市的走势分道扬镳。
乌克兰危机发展至今，局势已渐趋明朗，克里米亚倒向俄罗斯，乌克兰的其他地区则由亲欧美政府掌控。Bespoke投资公司评论称，这意味着乌克兰大部分地区朝欧盟的大门又近了一步，对乌克兰股市形成利好。投资者相信，今后在欧盟的援助下，乌克兰的经济或将有较大的起色。而相比之下，俄罗斯股市的糟糕表现则体现了投资者整体缺乏信心，这对普京造成了不小的挑战。
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