传奇基金经理人Jeremy Grantham接受巴伦周刊采访时表示,目前美股当然有些估价过高,但依然没有达到充斥泡沫的程度。Grantham因预测市场泡沫而闻名。
Grantham认为目前美股的高估程度是65%,但他认为现在还称不上泡沫,投资机会还很多。Grantham指出,暂时不使用泡沫来形容美股的理由有两个:
1.从数字统计方面看,目前标普500指数约为1860点,较股市估价的正态分布高出1-2个标准差(sigma event)之间,如果真要达到泡沫区,标普500指数需达到约2350点的水平,这意味着美股至少还需要上涨30%。
2.从市场人士行为是否疯狂判断,美股也没有充斥泡沫。2000年股市疯狂的时候,波士顿人在餐厅里看的是股市访谈节目,取代了长期青睐的凯尔特人队的比赛。现在还没有这种事情。
Grantham称:"如果再上涨30%,真正的泡沫就来了,届时美股的估价将接近公平值的两倍。2000年的时候,股市估值是合理价值的两倍以上。"
Grantham认为散户的情绪是判断股市泡沫的良好标杆:
目前只有机构投资者、特别是对冲基金热衷于股市,而散户们还并不十分有信心。因为在2009年的股灾中他们受伤程度要比机构严重的多,所以这次散户对于回归股市显得特别谨慎。回顾历史,每一次泡沫都是以散户们疯狂涌进股市时见顶。但很明显,现在散户们还没有类似的举动。
现年75岁的Jeremy Grantham是投资公司GMO的联合创始人。该公司总部位于美国波士顿,管理着约1200亿美元资产,接近于伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc.)市值的一半。
GMO公司对美股态度较为悲观,去年底时预计美国大盘股在未来7年内的年均真实回报率是-1.7%,同时也不看好债券市场。
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