2014年5月27日星期二

华尔街见闻: 沪港通时间表出炉 最早10月推出 对A股影响有限?

华尔街见闻
 
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沪港通时间表出炉 最早10月推出 对A股影响有限?
May 27th 2014, 01:17, by 张澄

沪港通,A股,H股,证监会,券商

随着上证所向券商发出准备工作通知,沪港通推出的大致时间表已经出炉,业内人士预计最早10月份正式推出。另外,只有少数在香港地区有分公司的内地券商,两边都可参与。

据《每日经济新闻》,上证所已向券商会员单位发出 《关于启动港股通业务相关准备工作的通知》,要求券商按照自愿原则,在5月30日(即本周五)之前提交港股通正式申请,并在后续做好四项准备工作

制定港股通业务方案和实施计划;

进行港股通业务的技术开发等工作;

做好港 股通业务的投资者教育和适当性管理工作;

做好人力资源筹备工作,成立港股通业务专门工作小组,指派公司分管领导担任小组负责人,小组成员中应当包括业务、 清算、技术、投资者教育等相关业务的专职人员。

港交所方面则表示,将于5-8月接受券商申请,9月进行市场演习。

根据上述通知,港股通推出时间表也相应出炉。其中,5月30日为申请港股通业务的截止日;随后两个月为券商前期准备工作时 间,7月底前完成业务和技术准备工作,达到测试要求;到9月底之前,申报券商完成各项准备工作,达到可开展港股通业务的要求。因此,业内人士预计,港股通最快将在今年10月份正式推出。这也从时间上合乎管理层4月10日有关沪港通在6个月内推出的表态。

另外,只有少数在香港地区有分公司的内地券商,两边都可参与。

至于技术上的改造,券商内部人士普遍表示这是"挺复杂的过程",与传统业务不太一样。首先是属地原则:内地投资者想投资港股,行为监管属于上证所,但交易机制属于联交所,其次如T+0、股票信息的发布等也和A股有区别。

对内地券商而言,参与沪港通可为高净值客户提供全球性的资源配置机会。不过,一般而言,内地券商只能开通港股通,香港地区券商只能开通沪股通。"只有少数券商,在香港有分公司的,两边都可以参与,例如海通、国泰君安、中信这些(券商)。"

安信证券4月14日即发布研报表示,沪港通对A股影响有限:

首先,沪港通在双方市场都不能带 来增量资金入市,因而并不能驱动市场持续上行,短期炒作过后,市场将重归原有通道;其次,由于两地投资者股票风格喜好有差别,沪港通实施后将导致不同风格 股票走势略有变化,目前内地投资者更倾向小市值成长股,香港地区投资者更倾向于低估值蓝筹股,沪港通实施后,将在两地降低两类股票估值落差,一些A、H价 差股也有减小落差的趋势,但作用非常有限。

在4月11日证监会举行的新闻发布会上,发言人明确表示:沪港通与 QFII、QDII、RQFII有较大不同,其中之一是跨境资金管理方式不同,"沪港通对资金实施闭合路径管理,卖出证券获得的资金必须沿原路径返回,不 能留存在当地市场",QFII等买卖证券的资金可以留存在当地市场。

另外,对香港地区券商而言,要参与沪港通计划需在以下四方面做好准备:

一是确认就人民币证券交易已做好准备;二是做好内部准备,包括与联交所子公司签 协议、审视风险管理措施、就沪股交易进行员工培训、发出客户档的程式(例如:成交合约)、就沪股交易更改客户协定、通知客户有关买卖及交收沪股的政策/程 式/措施;三是系统测试及准备,包括安装沪港通交易网关及确保有关系统做好准备(例如:沪股6位数股份代码,不可回转交易等)、成功完成端到端测试及市场 演习;四是结算处理能力的准备,要求券商本身为直接结算参与者,或已委任全面结算参与者代为处理沪股通证券的结算及交收事宜。

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