按照美国国会金融危机以后通过的Dodd-Frank金融监管法案的要求,美国两房监管者FHFA对两房进行了压力测试,本周三公布了测试的结果。
两房的压力测试和美联储对美国银行业进行的压力测试类似,测试金融机构是否有能力应对危机的冲击。
2008年遭受金融危机的冲击,房价下跌导致两房巨亏,美国政府被迫出资救助。最终,两房一共接受了1880亿美元的救助,而2012年开始受惠于美国房价上涨,两房已经通过分红的形式向政府偿还了2030亿美元(但至今美国政府仍是两房的大股东,因为其中有救助的资金成本)。
周三公布的结果显示,在房价温和上涨的基线情况下,两房将共能在2014年和2015年实现480亿美元的利润。
在房价今年下跌4%,明年轻微上涨的温和衰退情况下,两房仍能在2014年和2015年共实现330亿美元的盈利。
而在最恶劣的环境下——房价未来9个季度下跌25%(比2007-2008年的房价下跌更严重),两房可能需要最多接受1900亿美元的政府救助,如果全额计算递延所得税资产,救助金额则减少至843亿美元。
先不讨论该压力测试是否科学可信,以1900亿美元的潜在救助规模为基准,其实这并不是一笔"巨大的亏损"。正如彭博新闻社评论员Matt Levine总结的:
1.这不到两房规模的4%;
2.这主要是受到减记两房递延所得税资产的纯非现金会计处理的影响——相对于两房的信贷投资组合其实只造成了2%的损失。
鉴于很多国会议员正在努力让美国政府撤销两房,增加私营部门资本的参与度,而政府只会提供有限的再担保服务,该压力测试的结果看起来为了撤销两房提供了有力的支持,虽然众议院仍不大可能在今年通过撤销两房的法案——因为很多保守派仍认为,新的法案仍保留了太多联邦政府对抵押贷款市场的干预。
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