美国垃圾债券销售率正逐年攀升，这要归功于银行和债券发行人之间的"亲密合作"。
银行允许垃圾债发行人调整公司营收数据，以使得公司看起来更有信誉。这既有利于垃圾债销售，也是为了满足日趋严格的美国监管要求。监管机构正收紧银行承销高风险垃圾债的标准。
在越来越多的信贷协定中，这样的财务微调是被允许的，能帮助企业顺利获得银行贷款。穆迪统计数据显示，今年约有66%的垃圾债券被成功销售出去。而这一比例在逐年攀升：2013年为59%，2011年为40%。
那么，债券发行人又是如何合理合法地"微调"财务数据的呢？咨询公司Xtract Research LLC分析师Vince Pisano对彭博新闻社表示：
今年，过半企业贷款都由私募股权公司提供支持，这样便能使得债券发行人能够在公司并购或其他企业行为中，通过无限量压缩预算成本来增加营收。
酒店业运营商TravelClick就在发行债券时调整过财务数据，他们将其称之为"附加返还"。如此操作可以使得该公司的营业收入增加、杠杆率下滑，以便吸引外部资金。
去年以来，由于担心债券市场泡沫的形成，美联储和美国通货监理署给银行施压越来越大压力，要求银行承销行为合规。监管机构一直试图让银行收紧放贷标准。
早在2013年3月，监管层就对企业高负债表示忧虑，他们表示应当考虑贷款者的还款能力。Standard & Poor's Capital IQ Leveraged Commentary & Data数据显示，今年以来，约有40%的杠杆收购企业举债规模为营收的六倍，去年仅为30%。
据彭博新闻社统计数据，美国银行业今年向机构投资者销售了2570亿美元的贷款。去年，贷款销售额甚至创造了6950亿美元的历史纪录。
"为什么这种垃圾债能够成功被出售呢？很简单，就好像人们在买车的时候是不会打开引擎盖看看发动机的。银行会为每一笔交易提供被精心挑选出来、能够迎合投资者兴趣的财务报告。"太平洋资产管理公司的资产证券组合管理部门负责人Jason Rosiak说。
风险越高的企业可能越有动力去追求更好的财务指标。不过，这对于投资者来说可不是什么好消息。太平洋投资管理公司执行副总裁Beth MacLean警告称：
投资者们务必要擦亮眼睛，仔细甄别什么是真实的企业财务指标，什么是噱头。部分调整过的企业收入出现增长是非常合理的，比如因裁员而节省的支出。但也有一部分调整过的数据很不合理。
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