欧洲央行议息会议后的新闻发布会总是那么千篇一律：无论屏幕这头的投资者如何呼喊，德拉吉总能一如继往地令他们的期望落空。
6月的议息会议上，德拉吉终于拿出了点实质性的宽松政策：存款负利率、结束SMP冲销、准备欧版量化宽松（QE）、4000亿长期LTRO操作。
然而市场终究未能等到期待中的QE。截至新闻发布会当晚，德拉吉的措辞仍然看似"照本宣科"：我们的答案曾是、并且仍然是，我们没有看到（欧元区出现）通缩。我们没有看到由通缩造成的恶性循环的典型特征。当被问及大规模购买资产时，德拉吉称，广泛的资产购买是可以采用的一项非常规工具。他表示，"如果有必要，行动还没有结束。"
但是6月，欧洲央行毕竟成为了全球首家实施负利率的主要央行；毕竟结束了SMP冲销，成为实施真正欧版QE的先驱；尽管有分析认为当前德拉吉所谈及的准备欧版QE更多的是指购买资产支持证券(ABS)。
本月议息会议后，彭博社的欧元区经济学家Maxime Sbaihi将欧洲央行各政策工具的使用情况简要归纳如下：
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发布会上，德拉吉也表示过，欧洲央行的政策工具尚未用竭，同时管委会决定加强直接购买ABS的准备工作。不过，德拉吉既然提及QE，恐怕就不只是为了吊起市场胃口，否则市场也会反过来迫使他出手。6月议息会议上，管委会也一致承诺，若有需要，将使用非常规工具（QE）。
就当下而言，欧洲央行一方面尚有购买ABS之策未用，另一方面仍有待时间去检验6月实施的宽松政策是否行之有效。
欧版QE：说爱你，不容易
欧版QE来的不容易。除了政策工具尚未用竭之外，德国对QE的抵触可能会持续下去。此外，欧洲央行副行长Vitor Constancio也暗示过，在宽松进入下一阶段之前，需要评判6月出台的一系列政策是否产生了实质性的影响，而这要在今年晚些时候才能进行。
德国央行行长魏德曼在6月12日强调了其反对购买政府债券的立场，称购债行动"对政府而言就像是裹着糖衣的毒药"，会损及央行执行政策职能的能力。他还指出，低利率可能造成欧元区各国推迟必要改革的风险。
华尔街见闻网站介绍过，欧元区的政治风险日益凸显。5月欧洲议会选举出现了极端现象，许多国家的中间派纷纷失利，极端政治势力成为了大赢家，比如希腊的极左政党、法国的极右政党、西班牙的右翼势力都在本国的欧洲议员选举中获得了更多的选票。由此体现出的广泛的反欧盟主义将使许多（欧洲）政府推行削减赤字和进行结构性经济改革的计划变得更难，而且也不利于欧元区进一步一体化。
欧洲央行执委Benoit Coeure上周五在克罗地亚出席经济会议间歇时表示，欧洲央行无需推出大规模资产购买举措，因欧元区未出现通缩。他对记者表示，欧洲央行现正在评估6月作出的政策决定所产生的影响，央行的行动还未结束，可能在必要时采取进一步行动。
然而6月，欧洲央行毕竟做出了结束SMP冲销的决定。华尔街见闻网站介绍过，欧洲央行于2010年5月实施的SMP（证券市场计划）与美联储的资产购买计划（也即量化宽松QE）非常相似，最大的区别就在于：欧央行进行冲销操作。冲销操作意味着任何购买都将被抵消，实质上让整个市场的流动性保持不变。欧央行每周给银行提供生息存款，提供的额度等于欧央行资产负债表上国债额度。（相当于将所提供的流动性又回收了）。
结束SMP冲销是否意味着德拉吉已实际上实现了货币创造而大规模量化宽松已具备条件？
恐怕不尽然。截至2014年5月末，仍在账面的SMP总额为1645亿欧元，约合2230亿美元。相较于美联储和日本央行上万亿美元的QE，结束SMP释放的流动性毕竟很有限。但更重要的意义在于，它成为了欧洲央行实施真正的QE的一个先驱。
此外，欧洲央行大规模购买政府债券可能还面临着政治问题。魏德曼在今年4月指出，如果购买国家债券的话，不仅要考虑不同国家在欧洲央行资本金出资比例的不同，还要考虑不同主权债券之间的风险差异。
欧版QE：既言之，则用之？
诚然，德拉吉为将来可能实施QE所做的准备曾一度打压了欧元上涨的态势。然而海湾新闻报专栏作者Jim Saft认为德拉吉到目前为止所构建的只是购买资产支持证券（ABS）的框架，而这远远不及市场所期待的"火箭炮"。
实际上，购买ABS是个不错的选择。通过这个渠道，欧洲央行可以绕过商业银行直接向公司提供流动性。毕竟，既要银行提高资本充足率又要它们多为中小企业发放贷款是难以兼得的。即使欧洲央行继续释放更多的流动性，它们在这方面的意愿也不会很强。况且魏德曼也曾表示，在欧洲南部经济复苏乏力的地方，中小企业自身也缺乏贷款的意愿。
不过Saft认为，如果欧洲央行提及QE而不实施QE将是一个战略性错误。不管德拉吉提及QE是为了望梅止渴还是画饼充饥，总之他已经吊起了市场的胃口。实际上，欧元/美元在会后坐上过山车（从1.36跌至1.3568后反弹近百点涨至1.3660，后再度回到1.3540一线），就是很好的证明。
如果德拉吉光说不练，只会让市场强迫其出手。关于舞台布景，小说家、戏剧家契诃夫曾说过，不要把枪挂在第一幕场景的墙上，除非你后面会用到它！
德拉吉的QE将被证明是契诃夫所指的"抢"，既然他说了，恐怕就不得不用了。
但问题在于一万个人的眼中就有一万个哈姆雷特。德拉吉心中所想的QE和市场所期待的QE可能完全是两码事儿。Saft认为德拉吉所指的QE是温和适中的，买的资产是ABS；而市场期待的是大规模的QE，买的是政府债券。欧洲央行是否会实施大规模的量化宽松仍然是个未知数。
不过，现在全世界都知道欧洲央行希望欧元汇率更低，而且还提到了QE或类似的方案。那么无论是投资者还是投机者，都会等着德拉吉把"挂在墙上的枪"拿下来用。
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