对于安倍经济(Abeconomics)的批判从来不绝于耳，因为你不可能通过印钱的方式获取繁荣。
今年4月1日，日本政府宣布将消费税率从5%提高至8%，在不考虑税率增加的影响下，日本官方公布的4月份核心CPI同比增加1.5%，比3月份的1.3%略有提高。
如下图所示：红线表示价格同比变化(对应左侧纵坐标)，灰线表示销售额同比变化(对应右侧纵坐标)，左右两张图分别比对了2014年和1997年两次提高税率前后的销售额和物价之间的关系。
以下分析来自高盛：
一些业内人士认为通胀率的提高是由于商家们广泛采取了更为激进一些的定价策略所导致的，而我们将用东京大学每日物价指数来分析日本消费者和商户定价是如何相互影响彼此的。
把每日销售额和价格以及两次提高税率的时间节点(2014年4月和1997年4月)放在一起，我们观察到两点有意思的情况：首先，在今年4月日本政府提高税率后，企业的定价策略确实变得比以往更加激进；其次，在今年调税后，价格与销售额的关系出现了实质性的变化。确切地说，在今年调整税率之前，商品价格和销售额二者之间并未有实质性的关系，但在调整税率后，二者的变化趋势呈明显负相关。
事实上，在4月1日后，销售额对价格的敏感度比加税之前翻了两倍有余。这就意味着企业提高价格之后，消费者被迫削减了开支。在觉察到这个显著变化之后，商家们在4月中旬普遍降低了销售价格来寻找新的市场平衡点，最终导致的结果是物价并没有像通胀率数字那样显示的超过一年前的水平，商家们不得不再次选择降价。
毫无疑问，在税率提高之后，日本民众减少了消费，因为起初商户们提高定价的行为加剧了消费者实际可支配收入不断减少的问题。因此我们认为这样的情况将会继续下去，除非日本国内的工资待遇水平出现明显改善。而且这一趋势将会在夏天前后继续影响CPI，因此我们有理由继续质疑日本央行所设定2%通胀目标的合理性。
没有评论:
发表评论