经济学教材告诉我们,高利率将会导致低通胀。包括土耳其央行在内的全球央行都遵循这一原则。然而,土耳其总理Recep Tayyip Erdogan却不这么认为。他认为,高利率不是高通胀的结果,而是高通胀的原因。现年60岁的Erdogan正在成为全球经济领域的"先锋","勇敢"地将未经测试的经济理论投入实践。
在这个全球货币政策大测试的年代,Erdogan正向土耳其央行宣战,与经济学家一起,寻找传统经济理论的替代方案。
低利率导致低通胀的观点被称为"neo-Fisherite Rebellion"。诺贝尔经济学奖得主保罗•克鲁格曼(Paul Krugman)5月17日在自己的博客上表示,没有理由认真对待这一观点。
施压央行降息
不过,尽管一些经济学家认为这一理论并不适用于土耳其,Erdogan对此却很认真。Erdogan称土耳其央行当前的利率为"压迫"。这让土耳其央行行长Erdem Basci的处境十分尴尬。
Basci于今年1月提高土耳其基准利率550个基点,以遏制土耳其里拉贬值。里拉贬值使土耳其通胀一度高达10%。6月24日,Basci降息125个基点,至8.75%。
Erdogan公开斥责Basci最初的加息,称其没能减缓通胀,并表示土耳其央行应立刻降息,刺激经济。
低利率带来低通胀
neo-Fisherite理论基于一个观点——名义利率包括两个部分。一是由投资者决定的实际利率;二是预期通胀率。长远来看,实际利率很大程度上独立于货币政策。
哥伦比亚大学的经济学教授Martin Uribe称,当名义利率长期处于高位,物价也将上涨。作为证据,他指出,部分经济体目前利率已经处于历史低位,但仍面临低通胀困扰。
Uribe说:
日本维持低利率已经15 - 20年了。你知道日本的通胀率是多少吗?是负数。欧洲的通胀率维持在接近零的水平已经五年了。他们面临着什么?通缩!
土耳其——低利率高通胀
然而,低利率带来低通胀的理论可能并不适用于土耳其。
咨询公司GlobalSource Partners的经济学家Murat Ucer表示,土耳其降息通常会导致土耳其里拉贬值、提升消费者借贷,而这些都将提升通胀。最大的风险是,土耳其现在的努力都是无用功。土耳其从未成功解决过通胀问题,也从未实现物价稳定。
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