美联储史无前例的超常规货币宽松持续了将近六年，几乎所有资产的价格都开始显得高高在上。全球投资管理机构贝莱德（BlackRock）的分析师认为，现在就剩一个"便宜货"：波动性。
贝莱德首席投资策略师Russ Koesterich近日在博客中写道，近年来黑石和其他市场观察者越来越认同，波动性是一类资产，可以通过追踪波动性指数和其他策略进行投资。它可能有助于降低投资组合的风险，增加回报。
Koesterich认为，现在便宜的资产稀缺，波动性成了相对便宜的资产。美联储维持接近于零的利率，企业又大量持现，所以很可能使波动性在可预见的未来始终低于长期平均水平。如果要保护投资组合，以防市场波动性突然增加，投资者可能希望考虑买入波动性资产。
上月华尔街见闻多次提到市场步入波动性普遍走低的平静期。对此分析人士观点不一，有些人认为是暴风雨前的宁静，警告大跌将至。摩根大通的分析师认为，只要美联储没有收紧货币的行动信号，低波动性会持续，全球市场还会风平浪静。
为什么波动性这么低？Koesterich的解释是，金融市场的波动性大多由信贷周期驱动，货币宽松的时候，市场的波动性通常都走低。过去，高收益率债券的利差与股市波动性之间的关联性约有80%。
央行的短期利率仍然接近于零，实际短期利率已经为负值，企业现金充裕。体现在信用市场就是，多种债券收益率刷新最低记录，连垃圾债的利差也创新低。如此宽松的货币环境，波动性也不会有什么大动作。
Koesterich说，当前的波动性格外低：
以今天的水平，波动性属于1990年以来最低的那1%。换句话说，即使考虑到了很温和的信贷环境影响，波动性还是太低了。
近来伊拉克的战事等地缘政治风险不断增加，它们可能导致油价激增。投资者忽视了这种风险上升的形势，这是特别要考虑的。
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