2013年11月6日星期三

华尔街见闻: 美联储通讯社:延长低利率时间将更快降低失业率

华尔街见闻
 
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美联储通讯社:延长低利率时间将更快降低失业率
Nov 6th 2013, 14:05, by moneypenny

有"美联储通讯社"之称的《华尔街日报》记者Jon Hilsenrath日内撰文称,美联储官员最新研究报告显示,如果美联储承诺将短期利率维持在零水平的时间超过了官员们或投资者目前的预期,这有望帮助失业率更快下滑。

这份由美联储货币事务部主管William English和其他两位作者撰写的研究报告称,如果美联储为加息设定的失业率门槛低于6.5%(最低可为5.5%),则效果会更明显。事实上,这意味着美联储将等着就业市场的形势明显好转才会加息。

报告罗列出的一系列情况均表明美联储在2015年年末之前不会调高短期利率,不过该报告指出,"最佳的"政策可能是将目前极低的利率水平最晚维持到2017年。

去年以来美联储一直表示,只要通胀率未超过2.5%,则在失业率没有降至6.5%下方之前,不会调高目前接近零的短期利率。美国9月失业率为7.2%。

不过这份研究报告未必预示着美联储的政策即将出现调整。一些美联储官员已经对该研究报告使用的电脑预测模型的可靠性提出质疑。

举例而言,美联储7月会议纪要显示,官员担心,如果调整失业率门槛将破坏美联储的信誉及未来政策的效力。9月会议纪要显示,一些官员赞成保持6.5%的失业率门槛,但是更加详细的解释了当失业率降至该水平下方时,美联储还会等待多久才会加息。美联储官员也在考虑调整2.5%的通胀率门槛,以向市场表明他们不希望通胀率降至1.5%下方。

但即便债券购买政策已经试行了大约五年,许多美联储官员仍认为其成本和效益不如调整短期利率那么明了。伯南克今年早些时候在美国国家经济研究局发表讲话时称,未来可能对美联储用来促增长和降失业的工具组合进行逐步调整。

美联储最近的其他研究也强调了关于短期利率未来可能走势的政策指引的重要性。纽约联储研究人员本周发布的一篇报告发现,美联储的利率指引在改变市场预期和提振经济方面是有效的。旧金山联储今年早些时候发布的一份报告认为,与购买债券相比,利率指引是更为有力的政策工具。

English在试验中倚重名为"最优控制"程序的计算机预测模型。这一点值得注意,因为耶伦在为美联储的宽松货币政策辩护时也援引了这些程序。

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