2014年1月14日星期二

华尔街见闻: 回顾1984:英国金融史上的“大变革”

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回顾1984:英国金融史上的"大变革"
Jan 14th 2014, 12:32, by alanyitianzhu

John Redwood推动了伦敦史上最彻底的改革"大爆炸"。改革终止了固定佣金收费,打破了做市商和交易商之间的壁垒,让伦敦朝着美国式投行发展。但在英镑汇率问题上,央行将英镑与德国马克的挂钩却导致英镑暴跌,白费了Redwood先生的努力。

"从前,一个名叫证券交易所的大城堡里住着一群高尚的骑士。"

这听起来可能好像一个儿童故事,但这却是John Redwood在1984年,描述他激进思想时用的词。这些激进的思想后来被称为"大爆炸",是伦敦史上最彻底的改革。

当时Redwood先生掌管着英国政府的政策部门,他告诉了其他顾问一个故事,在这个故事里,股票经纪人作为骑士,大型投资者作为"机构巨头",撒切尔夫人作为"明智统治者",新闻记者作为"贫农"。

这个故事,和上万份其他政府文件一起从1984年解密而来。故事概述了1986年监管篝火背后的本质。这场改革由撒切尔夫人牵头,终止了固定佣金收费,并打破了做市商和交易商之间的壁垒。这预示着伦敦开始朝着美国式的投资银行业务发展。

在文件中,Redwood先生描述了过去占领了城市的小团体。他们以骑士的身份在城堡内参加宴会,进行比赛,靠掠夺外面的农民来维持自己的生活。而在大爆炸后,骑士们降低了城堡的吊桥,允许农民一起分享创造的财富。根据故事,政府询问骑士:"如果只是降低吊桥一点点,让一部分外人进入你的城堡,享受宴会和参加比赛,你会很介意吗?你是否有可能降低税收,不掠夺那么多呢?"

这份文件让人们更了解撒切尔政府如何看待这项改革以及他们花了多长时间来实施改革。有人说,这项改革间接导致了2008年的大崩盘。文件还表明,Redwood先生认为伦敦会自发改变,而不是被迫改变。

故事结尾他说道:

不是通过干预,而是要求人们去做他们认为最好,最合理的事。通过善待每个人,政府就完成了一个伟大的革命。

但故事并没有遵循Redwood先生设想的路径。部长们于两年之后提出立法进行干预。

当被问及这些文件时候,Redwood先生说:

当时有很多的人想进入金融市场。最后,不仅股票经纪公司被出售一空,大部分的银行也被售空。突然之间,伦敦从一个只有少量小型合伙人公司的城市成长为了一个国际资本中心。之前的小型合伙制无疑限制了伦敦的发展。

从政府的角度来说,伦敦有了一个美好的结局。但另一个故事却以灾难收场。

报告显示,活跃在许多政策前线的Redwood先生还和英国央行、财政部进行了一场漫长的战役。Redwood先生试图阻止他们对英镑价值设定目标。这场战役最终以失败告终。

Redwood先生警告说,英国央行通过非正式手段让英镑价值与德国马克挂钩,会让政府数个月货币政策上的努力白费。公众之前认为英国直到1987年才开始瞄准德国马克。而报告显示,货币政策主管们在更早的时候就开始瞄准德国马克汇率。

在一份给撒切尔夫人的文件上,Redwood先生警告说:

英国央行正将我们数月来耐心工作、明晰经济政策的努力付之东流。我们没有一个汇率目标,只有市场可以为英镑设定真正的汇率。

他的警告后来被证明是正确的。英国正式于1990年加入了欧洲汇率机制。两年之后,英镑下跌,政府在斥巨资试图拉升英镑失败后,被迫退出。这起事件被称为"黑色星期三"。"黑色星期三"给保守党善于管理经济的良好声誉带来了长期损害,也为工党1997年取得压倒性胜利铺平道路。

Redwood先生说:

这是一个长期争夺政府灵魂的战争。当我们失败时,保守党也就失去了20年来赢得选举的有效力量。

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