布伦特原油2013年均价超过每桶108美元,国际油价已经持续三年维持高位,由于全球非主要产油国的原油产量减小,美国页岩石油革命并没有如预期的导致供过于求。
对于跟踪大宗商品行情的投资者以及下注波动的对冲基金而言,过去一年的油价意味着低回报。波动率下降也令投行客户的对冲需求减少。只有原油生产者卡特尔OPEC乐于看到收入持续增长。
然而对于投资者是否应该在2014年放弃下注布伦特原油,各派分析师看法截然不同。
许多人认为2014年供应增长将超过缓慢复苏经济的需求,这将让油价下降,并测试OPEC维持市场平衡和油价的能力。
花旗大宗商品研究部门负责人Ed Morse说:
"美国页岩石油革命,加上深海石油钻探技术的成熟,为我们绘制了一幅强劲的供应图景。"花旗预期2014年布伦特原油均价将跌至每桶98美元。
其他人则认为原油供应将令人失望,布伦特原油在今年会得到有力支撑。
JBC能源分析师Michael Dei-Michei说:
"近几年的模式可能将会重现,因为基本面没有任何改变。"他预期2014年布伦特均价将达到110美元。
两派分析师差距如此之大的主要原因,在于他们对OPEC供应风险的不同看法。
尽管美国页岩革命吸引眼球,但是OPEC成员国的供应仍然是决定油价的最主要因素:从利比亚内战,到对伊朗的原油出口制裁都是影响市场的风向标。
利比亚的反政府武装分子仍在封锁主要的石油出口码头,而全面解除伊朗制裁可能还是一件非常遥远的事情。交易员还非常担心委内瑞拉,因为该国的政治动荡可能影响其石油产业。
市场怀疑非OPEC成员国的原油产出增长能否弥补OPEC的缺口。巴克莱预期非主要产油国2014年提高的产能,将比全球新增原油需求高出约50万桶,但是这只能转化为极其有限的价格下行压力。
在美国经济复苏导致其原油需求增长创10年来最高的背景下,国际能源署(IEA)最近上调了全球需求展望。IEA预期2014年全球原油需求增长量为120万桶/天。
能源咨询公司Energy Aspects分析师Amrita Sen认为:"如果当前原油市场需求趋势持续,2014年将给我们带来许多意外。"
她认为2014年中国和印度的需求仍然将非常强劲,尽管美联储开始收缩宽松政策,可能对主要新兴国家的增长造成影响。
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