2014年1月26日星期日

华尔街见闻: 贝莱德:黄金并非最好的避险资产

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贝莱德:黄金并非最好的避险资产
Jan 26th 2014, 02:17, by 金泽

贝莱德(BlackRock)全球首席投资策略师Russ Koesterich近日发文认为,黄金并非最好的避险资产,内容摘录如下:

鉴于去年股市升幅较大,很多人担心股市可能出现回撤调整,所以来问我应该把钱投到哪里比较好。

尽管目前我认为股市还没进入"泡沫期"且今年将继续上涨,但我们不能排除突发性的外部风险可能导致市场下跌。

所以,人们想要配置一些避险资产来以防万一。但与传统观点不同,我认为黄金可能并非是"避险天堂"的最好选择,至少根据我们的研究是这样的。

我们的研究显示,在过去20年中,每逢金融市场不稳定时期,各种避险资产回报表现排名如下:

避险资产排名

我们在计算时加入了"风险调整"这一指标,这将可以衡量这些避险资产提供稳定回报的能力。

如果单看绝对回报数字,黄金在上列资产中其实是最高的。但若在风险调整基础上看的话,黄金一下子就成为了最没有吸引力的避险资产(因其收益波动性过大)。

另外,在我们的研究中发现美国十年期国债即使在其发行者-美国政府发生危机的时候依然表现极佳,换句话说,投资者们即使担心美国财政危机或者政府关门之类的事,但依然会选择美债作为"避险天堂"。不少投资都把美债视为无风险资产来配置。

不过我们要强调的是避险资产≠无风险资产,并且在市场平稳正常的情况下,避险资产的表现一般都不及股市。

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