对美联储官员来说，昨晚公布的1月美国非农就业报告（报告）发出了喜忧参半的信号：一方面就业增长疲弱，另一方面失业率又更接近美联储考虑加息的门槛。有"美联储通讯社"（Fedwire）之称的华尔街日报资深记者Jon Hilsenrath预计，美联储可能仍会维持现有的超低利率和缩减QE路线不变。
报告显示，1月新增非农就业者11.3万人，明显低于共识预期的18万人。1月失业率由上月的6.7%降至6.6%，而劳动力参与率从62.8%回升到63%。
Hilsenrath指出，报告给美联储出了一个难题：是否近来公布的疲弱数据足以确定应该修正对美国经济的预期，如果下调2014年增长预期，同时预计通胀稳定、就业市场好转，可能就要让QE持续的时间比原计划的久。
Hilsenrath预计，美联储官员不会大幅调整预期，理由如下：
1、过去几个月天气恶劣可能抑制了就业增长。
2、长期就业增长趋势实际上没怎么大变。过去12个月，企业增加就业岗位220万个。2011年12月以来，12个月期间内的就业增长都徘徊在210-250万人。
3、现在还是年初，在能证明自己预测有误的迹象累积增多时，美联储官员才会改变预期。
4、1月是官方统计学家要进行季节性调整的月份，他们要考虑节日、零售商的员工流动增多和其他季节影响的生意。而且，家庭与就业者调查的年度调整也让人更加怀疑数据的真实性。
5、除了季节性因素和统计调整影响，报告还有一些亮点，如劳动力参与率回升的同时失业率下降、广义的开工不足衡量指标下降、劳工部家庭调查的替代就业衡量指标强劲上涨。
所以，在改变预期以前，美联储官员可能希望等久一点，看到更多的数据再定夺。
可以肯定，和去年12月发布经济预期时不同，美联储官员对美国增长的前景不会那么有信心了。
当时只有3名美联储官员认为，不确定经济增长的前景比以往更好。而2012年12月持这种看法的官员达到18人。
现在他们应该会认为，美国的财政政策和家庭负债带来的负面影响会开始减少，而中国、印度等主要新兴市场增长不如他们预料的强劲是新的负面因素。
加之美国国内长期产能在经济复苏期间令人失望、市场动荡、数据疲弱，一些美联储官员应该会改变此前的看法。
下周，新任美联储主席耶伦（Janet Yellen）将在向国会作证期间解释这种就业报告体现的矛盾。
Hilsenrath预计，耶伦可能还会维持现有的步调，继续按计划缩减QE，长期维持接近于零的超低利率。
毕竟，美国的通胀水平还远低于美联储2%的通胀目标，经济还在增长，还在创造就业。
不过，对耶伦来说应该更难以解释为何行动不变。
另一方面，Hilsenrath还提到了大洋彼岸的英国央行。他这样幽默地呼吁：
（英国央行行长）卡尼（Mark Carney）先生，请为了耶伦女士hold住。
最新数据显示，英国的失业率降到了7.1%，也只比英国央行设定的加息门槛高0.1%。
英美两大央行都在困惑失业率下降的真正原因是什么，也都不希望立即加息。
美联储此前表示，即使失业率跌至6.5%也会将超低利率维持很久。卡尼也暗示，英国的经济复苏还征途漫漫，没到加息的时候。
可两大央行都面临更大的压力，要解释今后政策利率怎样改变。
下周对卡尼和耶伦都很重要。下周二和周四，耶伦要向国会解释。
下周三，卡尼要在英国央行发布经济增长和通胀预期后召开新闻发布会，届时就会面对解释利率前瞻的问题。
以下可见每月美国新增非农就业人数变化。
下图可见1960年至2014年1月就业人数与总人口比例（黑色）和劳动力参与率（蓝色）走势，浅蓝色区域为经济衰退期。
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