在苹果公司公布业绩报告以来的两周内,首席执行官Tim Cook和他的领导层已经从市场上回购了大约140亿美元的苹果股票,苹果股价也被立刻推高了1.4%。而如果算上过去12个月内的动作,苹果公司在一年内的股票回购数额则达到了惊人的400亿美元,超过了美国市场上任何一家公司的回购规模。而根据Tim Cook的说法,这还只是其总额为600亿美元回购计划的一部分而已,公司将于3至4月份公布最新的回购情况。
苹果公司大量回购自己的股票一方面是管理层看好公司前景、押注公司发展势头的表现,而另一方面则也要归功于其股东Carl Icahn的积极游说;持有40亿苹果股票的激进投资者Icahn在股东大会上不断要求公司积极管理其1600亿美元的现金,并称这么多钱不用来回购股票简直是一种"可耻的浪费",他更是呼吁公司在目前的回购计划上额外增加500亿美元的份额,并号召其他股东就此提议进行表决。
听起来像是那么回事,1600亿美元放着不动确实很浪费,但问题的关键却是——苹果公司真的拿得出那么多钱吗?
1600亿美元清清楚楚地摆在资产负债表上做不得假,去年四季度苹果推出的最新款Iphone和Ipad让苹果赚得盆满钵满——两个产品合计收获了大约120亿美元的资金;看起来苹果确实还是我们熟知的那棵摇钱树。只是别忘了,它是一家全球企业,想想Iphone在中国卖了多少台我们就知道这1600亿美元中有相当一部分属于全球资金,如果苹果公司想要将这些全球资金用于国内投资,就不得不承担巨额的税负。因此,苹果公司真正能用在股票市场上的只有那部分国内收入。而在今年一季度140亿的回购案后,苹果的国内资金总额竟只剩下了204亿美元,为3年来最低水平。
1600亿和204亿的差别远超数字本身,财大气粗惯了的苹果从2010年10月以来就再没这么寒碜过;于是,在满足了Icahn的第一次回购愿望并守住500美元股价大关后,此刻董事会对于额外回购计划的热情一落千丈也就毫不奇怪了。
不过,对于苹果公司来说,国内资金量下滑的影响是相对的。一方面,因为达成了预期目标,董事会继续回购股票的意愿将会变得消极;缓解现金流压力则成为当务之急,尤其是在公司有意进行国内收购并支付股息的当下时点。而从反面考虑,为了保持国内资金量的充足,公司很可能会转向债市融资,而一旦从债市中获取了足够的资金,那董事会很可能会在未来继续回购公司股票,毕竟此次回购所带来的效益是有目共睹的。
如果说老谋深算的Icahn真的对Cook及苹果董事会了若指掌的话,那就可以大胆地猜测,苹果投身债市融资的日子或许不远了。但若放债终未成行,那大规模的回购案则不大可能出现在未来苹果的日程表中了。
这也同样意味着如今被回购案强行推高的苹果股价恐怕难以持久,用不了多久就会回归市场的理性定价。
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