一方面伦敦LME仓库的铜库存大幅下降，另一方面中国的铜进口却不断增加，并在一月创下历史新高。高盛估计，今年一月中国铜库存同比增加了20万吨，这表明许多中国企业已经为2014年进行铜融资做好了准备。
去年五月，高盛曾深入剖析中国的铜融资状况，指出铜是中国重要的影子利率套利工具，并预言随着政策收紧中国的铜融资正在走向终结。高盛警告称，铜融资时代的终结是中国的雷曼时刻。
但这一预言似乎并没有应验。
华尔街见闻上个月曾报道，自去年6月以来，伦敦贵金属交易所仓库的铜库存已经下降了50%，其中大部分都流向了中国。
对此，高盛表示这并不意味着这是中国的真实需求。据英国《金融时报》，高盛上周五指出，看起来全球市场的铜都通过铜融资流入了中国不透明的仓库，而不是被真正用于消费：
"我们依然认为LME铜库存的降低是因为中国铜融资和LME新规的影响……我们认为，这类交易在短期内不会消失。"
海关最新数据显示，1月中国未锻造铜及铜材进口量为53.6万吨，环比增长21.5%，同比增长53.2%。1月中国未锻造铜及铜材进口创历史新高。
对此，高盛表示，中国的铜库存已经较此前有了大幅增加，这表明许多中国企业已经为2014年进行铜融资做好了准备。
"我们估计精炼铜进口在40万吨左右，多于2013年12月的31.2万吨和2013年1月的24.3万吨。我们预计，中国的精炼铜库存较去年初增加了20万吨，其中保税区仓库的库存从55万吨增加值70万吨，上海期货交易所的库存从12.5万吨增加至18万吨。
我们认为，过度的进口反映了长期合约订单的增长（由于长期合约溢价）和大量的铜融资需求。许多公司将铜进口到保税区仓库，这样他们就能在2014年进行更多的铜融资。"
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