2014年2月10日星期一

华尔街见闻: 高盛:近几个月经济走弱是如何由新兴市场蔓延全球的

华尔街见闻
 
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高盛:近几个月经济走弱是如何由新兴市场蔓延全球的
Feb 10th 2014, 01:20, by shuzi

近期美国及其它许多国家的经济数据频频不及市场预期,与前几个月经济数据捷报连连形成了鲜明对比。这几个月来经济数据是怎样慢慢走弱,蔓延至全球的呢?高盛的研究报告对此进行了分析。

高盛全球宏观策略分析师Aleksandar Timcenko表示,当前全球宏观经济数据不如前几个月理想。高盛的"全球领先指标(Global Leading Indicator,简称GLI)"用来衡量全球经济增长。GLI指标显示,全球经济于2013年9月停止加速增长。此后的四个月,全球经济增长为正,但增速放缓,每月经济增速由0.4%降至0.2%。

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Timcenko对近几个月来全球经济数据的发展趋势进行了回顾和分析:

高盛2013年11月的快报显示,GLI指数首次表明经济增速放缓,当时问题主要出在新兴市场上,包括韩国出口和工业金属价格指数。全球PMI指数还在上升,不过具体来看,成熟市场PMI指数在走强,新兴市场PMI指数在走弱。

高盛2014年1月的快报显示,不只是新兴市场,全球整体经济增速都在放缓。六个指标走弱:波罗的海干散货运价指数,全球新订单与库存之差,全球PMI指数,澳元和加元贸易加权指数,韩国出口,日本库存与销售之比。四个指标走强:比利时和荷兰制造业调查,整体消费者信心指数,标普GSCI工业金属指数,美国首次申请失业救济人数。

近期美国公布的经济数据显示,美国PMI指数大幅滑落,美国新订单与库存之差恶化。回顾去年11月:那时GLI指数首次表明经济增速放缓,全球新订单与库存之差较为平稳,全球PMI指数回落幅度较小。不过过去一个月里:全球新订单与库存之差下降了1个标准差,全球PMI指数回落了半个标准差。

过去三个月里,澳元和加元贸易加权指数大幅下挫,该指数下降了超过2个标准差。上个月,该指数仍在回落,不过跌幅变缓。

全球整体消费者信心指数相当强劲,抵消了部分上述经济数据疲软的不利影响。

总体看,尽管最近经济增速放缓,但也不至于太糟糕,客观地反映了当前宏观经济的大背景。

然而,直到今年1月中旬,全球风险资产市场才注意到这个变化,标普500指数出现明显回调,前几日纳指单日跌幅创八个月来最大。尽管高盛和其它主流机构不认为经济增速下滑的趋势会持续下去,但都担心金融市场剧动可能会影响实体经济增速进一步下滑。

瑞银经济学家Andrew Cates表示,若当前市场剧动再持续数周,可能会引起连锁反应。全球金融市场动荡难免会通过多种渠道传导至实体经济中,这些渠道包括:资产负债表,风险溢价,资金成本,信心指数,支出和贸易。模拟分析结果显示,若当前新兴市场剧动不能好转,即便不变坏,也会让全球工业产出增速下降0.1~0.2个百分点。

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