在美国考虑就乌克兰问题制裁俄罗斯以后，俄罗斯方面也放出狠话，表示如果真的制裁，将会"做掉"美元的国际储备货币地位。然而，俄罗斯的威胁不单有点空洞，甚至有点无力。
俄罗斯持有美债并非是希望美国的表现。这是在特定环境下的不得已而为之，持有美债的行为部分反映了俄罗斯在维护自己的利益：
第一，俄罗斯的大部分出口都是通过美元完成的。（如果俄罗斯选择绕开美元进行国际贸易，或收到美元后马上卖出，都会增加贸易成本，甚至使一些贸易无法进行）。
第二，俄罗斯采用的汇率机制中，美元发挥了重要作用。在俄罗斯管理其货币汇率的篮子里，美元占了55%，剩下的45%是欧元。（这起码意味着，如果俄罗斯外汇储备中没有美元资产，是难以通过抛售美元来稳定卢布汇率的。）
第三，截止今年一月末，俄罗斯已经是世界第四大外汇储备国（落后于中国、日本和沙特），剔除黄金，俄罗斯的外汇储备接近4860亿美元。在一年前，约一半的外汇储备是美元，即约2250亿美元。鉴于别的债券市场的相对规模，俄罗斯撤离美国国债市场的行动（我们认为俄罗斯大部分的美元储备投资于美国国债），对美国国债市场的破坏性是有限的，但其重新进入其它任何市场都可能带来巨大的破坏性。
只能说，美元的储备货币地位是建基于俄罗斯自身体制对美元的依赖，不是普京说要"做掉"美元就能做掉的。如果普京真的希望摆脱美元，其就必须进行深层地金融体系改革，这并非简单的任务，而且也不是一撅而就的事情，就算拉弄中国，可能也需要长远的谋划。
这意味着，稍有金融常识的人都应该知道，俄罗斯对美国制裁的威胁的确是不靠谱的。
另一方面，俄罗斯方面还威胁要对美国债权人"选择性"违约。虽然这毫无疑问将冲击美国银行业，但看起来美国银行业对俄罗斯的敞口不到200亿美元，这意味着对美国的潜在冲击是非常有限的，然而，违约可能会损害俄罗斯自己的信誉，结果是未来自己必须承担更高风险溢价的外部贷款。
虽然俄罗斯对美国的威胁的确有点无力，但就算美国真的单方面针对俄罗斯实施制裁，效果也应该是非常有限的（鉴于欧俄之间经济关系密切，欧盟不大可能参与对俄罗斯的制裁，尤其是实质性的制裁措施）。其中最有趣的是，因为乌克兰经济高度依赖俄罗斯，欧美国家救助乌克兰的款项最终也可能落在俄罗斯的手上（支付进口天然气的款项），同时如果欧美推动乌克兰改革而给乌克兰社会带来巨大的痛苦，乌克兰的民意又可能会倒下俄罗斯的一方。
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