华尔街见闻: 通胀上升：日本养老基金亟需“弃债投股”

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通胀上升：日本养老基金亟需"弃债投股" Mar 3rd 2014, 08:57, by outofmana 当美国养老金正从风险过大的股市大举撤离投入债市时，日本的部分养老金却将经历一个完全相反的过程。当安倍经济学逐渐使国内通胀率由负转正时，债券的实际收益率正在大幅下滑。加之国内老龄化趋势严重，入不敷出的情况愈演愈烈。经济学家表示：弃债投股以增加收益能力是这些养老基金的唯一出路。 总资产规模达到1.2万亿美元的政府退休金投资基金（GPIF）是日本最大的养老基金，占日本公共养老金总和的60%以上。而根据GPIF报告显示，该基金的投资组合中有近六成为国内债券，12%为国内股权，11%为外国债券，剩下12%则为外国股权。算下来，总养老金中的债券比例达到了70%之多，而大部分国内债券的到期日则都在六七年之后。 但在政府的超宽松货币政策影响下，日本国内的通胀率正在逐渐向着2%的预定目标靠拢。在这种情况下，日本国债的实际收益率其实是在不断地下滑。而将大量自己押注债市的GPIF则将面临着巨额亏损的风险。 GPIF内部的专家组成员在接受《金融时报》记者采访时表示：GPIF首先要做的就是减持其投资组合中的国债份额，就目前来看52%会是一个较为合理的比例。而目前西方国家公共养老金的持债比例一般在35-40%之间。建议GPIF在完成第一步目标后继续向着国际标准前进。最终将国债比例缩减到30%，外国债券比例缩减至5-10%。 而除了国际标准外，另一个促使GPIF削减持债比例的原因则是国内社会老龄化的加剧。目前的GPIF已经开始面临老龄社会的头号问题：入不敷出。正在工作交钱的人越来越少，而退休了需要领钱的人则越来越多。养老基金必须想方设法提高收益率以应对日益增加的支出。 但GPIF主席Takahiro Mitani在接受《金融时报》采访时却称，他对专家组的报告依旧心存疑虑，原因是他们并未列举出足够的理由支持日股上行。 分析师对此表示，主席先生恐怕忘了一点，设立GPIF的目的在于保证那些退休工人的福利而非盈利，如果董事会执意不肯减持债券，那么"节源开流"的GPIF总有一天会付不出养老金，这对基金本身乃至日本政府的信誉都将造成无法弥补的伤害。而相信日本经济复苏形势、大胆投身股市则是GPIF乃至所有日本养老基金的唯一出路。 文章分类:  其他地区 市场 自由标签:  日本 养老金 债券

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