从去年12月初以来，作为欧元区"第六大"经济体的比利时神秘增持美国国债1406亿美元。截至今年2月，比利时持有美国国债3412亿美元，较去年同期水平翻番。
此前华尔街见闻网站报道，比利时首都布鲁塞尔是比利时最大的城市，也是欧洲的政治中心之一。此外，布鲁塞尔还是欧洲结算系统（Euroclear）的所在地，代理着全球各国金融机构的清算业务。在这一背景下，他可以成为他国存放美国国债的储藏室。
美国财政部统计数据的先天不足也导致了这一情况的出现。由于财政部官方数据搜集方式所限，其无法确定金融中介背后的资产买家。
欧洲结算系统在财政部公布数据后也承认，近月该系统持有的美国国债数量"剧烈上升"。
问题是，到底是谁在Euroclear的背后增持美债？在人们刚刚意识到这个问题的时候，首先想到的会是俄罗斯的富豪们。由于乌克兰危机和可以预期的制裁，富豪们往往会分散他们的投资配置。
然而从外汇储备数据来看，俄罗斯并不是比利时增持国债的原因——今年1至2月，俄罗斯持有美国国债确实下降了124亿美元，但连同国债持有下滑，外汇储备也在同时出现下滑，所以几乎可以断定，俄罗斯并非是希望借此变向增持美国国债。
反观中国，12月外汇储备增长320亿美元，美国国债持有则下降467亿美元。看起来比利时的增持似乎完全来自中国。
纽约梅隆银行货币策略师Derrick认为，比利时的背后也许是中国。由于中国希望将美国国债持有控制在其外资资产配置的三分之一，如果以此计算，那么在去年12月时，从账面的角度，中国就需要为550亿美元美债"寻找新家"。Derrick猜测也许清算银行中就"停放"着接近这一数据的美债数量。
但如果美债数月以来的增持并非由几个经济实体带动，那么增长来源是哪里呢？
市场人士分析称，增持美债的趋势来自于衍生品交易的改革趋势。在欧洲开始重视并加强衍生品交易监管的当下，金融机构必须准备为衍生品交易提供更多担保资产。
有交易员指出，Euroclear因其"抵押品管理系统"享誉盛名。该系统可以快速地帮助全球投资者在世界范围的清算系统转移债券。而美国国债是拥有很强流动性的安全抵押品。事实上，美国债务水平自金融危机以来就持续攀升，从作为抵押品的角度，美国国债为金融市场恢复常态化提供了长时间的保障。而在欧洲金融改革的趋势下，Euroclear增持美债也就不难解释了。
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