如果说当前的阿根廷已奄奄一息，那么，一些对冲基金就是喜好分食尸体的秃鹫，等待着这个国家最终死亡从而攫取巨额利益。事实上，秃鹫基金的名号正是源于阿根廷总统克里斯蒂娜，她将其称作"秃鹫"。
持有阿根廷国债的一批美国对冲基金拒不参与该国债务重组，此后便打着讨债名号与阿根廷一路打官司近十年。直到6月16日，美国最高法院维持阿根廷败诉的原判，这场马拉松式的官司才走到终点。但阿根廷也因为无法偿还总额高达150亿美元的债务而面临违约。
阿根廷濒临上百亿美元债务违约事件发展迅速
周一，美国最高法院宣布维持阿根廷必须赔偿总债务当中的15亿美元的原判。当晚，阿根廷女总统克里斯蒂娜明确表示拒绝执行该裁定，拒绝向对冲基金全额偿付本息15亿美元现金。
周二，阿根廷提出把对重组债权的司法管辖从美国法改成阿根廷法，但这遭到美国法官Thomas Griesa的拒绝。他重申阿根廷政府必须在进行债务重组之前，先依照裁决令向对冲基金团体支付15亿美元现金。
周三，阿根廷政府软化立场，称愿与债权人谈判。阿根廷经济部长Axel Kicillof重申将继续向愿意接受债券重组、并遵从阿根廷法律的债权人支付款项。
周四，《华尔街日报》报道称，代表阿根廷出庭的法官Carmine Boccuzzi在美国地方法院听证会上表示，阿根廷官员将于下周奔赴纽约，首次同原告方对冲基金协商。阿根廷当前也不会寻求交换其他债券和债务。
与阿根廷关联的资产对事态发展反应迅速。下周谈判的消息公布后，阿根廷2033年到期的美元债券周三盘中上涨至75美分，收益率从12.6%降至11.9%。该国主要股指Merval .MERV周三攀升2.9%，而该指数周一曾暴跌10%。根据Markit数据，阿根廷债务违约的五年期保险成本周三升至2805个基点，但地方法院听证会之后就跌至2173个基点。该保险总额为1000万美元。
阿根廷站上债务违约、经济危机、社会动荡的悬崖边缘
背负150亿美元巨额债务的阿根廷，其外汇储备金仅剩280亿美元。主权债务违约将加强阿根廷在资本市场的"贱民"地位。对冲基金还有可能申请没收阿根廷的海外资产。事实上，法院也裁决，对冲基金有权强迫阿根廷公开其在全球范围内持有的不动产资产。
如今，阿根廷经济放缓，国内通胀高企，部分分析师甚至预计该国通胀率接近达40%。国内消费增长近乎停滞，本币比索兑美元持续贬值。阿根廷社会犯罪事件出现增加迹象，近期甚至发生超市抢劫造成11人死亡的事件。这唤醒了人们对于2001年—2003年经济危机期间的痛苦回忆。人们再也不想回到当年高通胀、高失业率、高犯罪率、付不起电话费和电费、全国性银行账户冻结、禁止取款、甚至以物换物的糟糕日子了。
阿根廷政府怎么做？
阿根廷目前陷入了两难境地：若赔付，那么阿根廷外储就将枯竭，国内经济和金融局势将陷入混乱；若违约，那么阿根廷就将进一步远离重返国际融资市场的梦想，而国内经济仍无法摆脱困境，对外资吸引力减弱，国内资本有可能大规模流向海外，甚至有可能影响到国际贸易从而令该国经济愈加孤立。
阿根廷女总统克里斯蒂娜在美国最高法院的判决令公布之后，明确表示不会执行裁决，拒绝向这批对冲基金全额赔付本息15亿美元现金。显然，当初以极大折扣出售的主权债券，如今被强制性要求连本带息全额赔付，这种交易令阿根廷总统火冒三丈，她称阿根廷是对冲基金"敲诈勒索"的牺牲品。她还担心将有更多国际债权人诉诸法庭，以同样的方式追索债务。而在美国海洋法系统下，美国最高法院的支持将鼓励那些已接受债务重组的债权人申请索赔。
然而，阿根廷的选择空间本就不多，时间也仅剩一个礼拜——该国下一个偿债日期正是6月30日，当日需要偿付9.07亿美元。若届时阿根廷赔款未能到位，那么该国就将陷入技术性违约。此后30天的宽限期内，政府将作出该国是否真正违约的最终认定。
在技术层面上，阿根廷可以要求美国最高法院复审案件，但这在实际中是不可能的，因为最高法院几乎从不接受这样的请求。
最直接的受害者恐怕是阿根廷国民。十多年前经济崩溃的阴影至今仍未完全散去，人们还心有余悸。因此，任凭总统措辞如何强硬，阿根廷国民根本不为所动。经历过当年全国性混乱的阿根廷人Ochoa说："我们再也不信任银行了。十几年过去了，但我们一直坚信，政党们从曾经经历的事情中根本没学到任何东西。他们的傲慢和我们一贯的冷漠将导致历史再度重演。"
如果想搞明白究竟阿根廷是如何步入今天的危险境地的，还需要追溯到十几年前。
受东南亚危机和巴西金融动荡冲击，阿根廷爆发世界经济史上罕见的政治、经济和社会危机，并于2001年12月发生创纪录的950亿美元主权债务违约，同时宣布本币贬值。包括Elliott Management、NML Capital、Aurelius Capital在内的一批对冲基金乘机以极大折扣抢购了大量阿根廷国债。随后的2005年和2010年，93%的债权人接受了阿根廷提出的债务重组方案，以价值减记超50%的新债券替换债权人持有的原有债券。但这批对冲基金拒绝参与并将该国政府告上法庭，要求对方100%全额偿付本息。阿根廷女总统克里斯蒂娜将这些国际债权人称为贪婪的"秃鹫"。
事实上，这种对冲基金本就以此为生。打官司最积极的正是Elliott Management创始人保罗·辛格尔（Paul Singer），该基金以购买不良债务而闻名业界。他们基本的操作模式就是低价购入发生危机的主权国债券，拒绝参与该国任何减少自家基可能金利益的债务重组方案，不择手段地全额获取国债本息。早在上世纪90年代，Elliott就拒绝了秘鲁提出的债务重组方案，将该国政府上诉到纽约州法院。Elliott于2000年最终胜诉并获得5800万美元的赔偿金。
据《华尔街日报》援引Constellation Capital联合创始人Varun Gosain的消息，当年，阿根廷债券一度跌到18美分。但Elliott和Aurelius目前坚持要求本息按100美分计价。根据法庭文件，Elliott Management申请索赔金额为25亿美元，Aurelius Capital申请索赔15亿美元。
秃鹫对冲基金的贪婪行为还不止这些。据《华尔街日报》介绍，美国融资企业Gramercy Capital于2007年进入阿根廷主权国债市场，并帮助该国进行了第二次债务重组，将价值100亿美元的原始债券替换成标的额仅为30亿的新债券。此时，Elliott和Aurelius又乘机购买了大量阿根廷新债。
谁将获益？
当前还不清楚谁将最终获益。但是，若阿根廷遵照裁决全额赔付，那么对冲基金Elliott Management和Aurelius Capital显然能够获得最终的胜利。英国《金融时报》分析称，若将当年阿根廷国债的认购权证与国内生产总值（GDP）素计算在内，那在某种情况下，对冲基金的最终受益甚至能翻番。
若非如此，那些寻求国际融资的国家就将受益，因为阿根廷债务违约将是极佳的先例，这说明从国际市场融资的风险在减少。
国际社会的态度
有业内人士担忧，一旦阿根廷再度宣布债务违约，那么当前接受阿根廷赔付的投资者就面临着赔付资金中断的风险。阿根廷本身也会陷入金融混乱。
国际货币基金组织（IMF）也担忧更为广泛的系统性影响。若阿根廷因此事违约，将给其他资不抵债的国家树立起负面先例。
就在克里斯蒂娜周一电视讲话一个小时之后，国际评级机构标普宣布将阿根廷长期外币评级从CCC+调降到CCC-，维持短期外币评级为C不变，理由是该国外币债务违约风险提升。"阿根廷政府全额赔付原告债务的能力有限。"
未来的国际债券发行合约可能写入包含特定语言在内的条款，以避免当前阿根廷所面临的一些问题。
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