因认定俄罗斯间接导致马航MH17客机坠毁，英国为首的一些欧盟国家态度更强硬，力主扩大制裁俄罗斯。虽然昨天的欧盟外长会议未就新一轮对俄制裁达成一致，但华尔街见闻今日文章曾引用分析人士的说法：欧洲的制裁政策已变得更鹰派，欧盟对俄罗斯经济领域的制裁可能今年晚些时候出现。
英国金融服务机构Renaissance Capital的全球首席经济学家Charlie Robertson认为，如果乌克兰政府成功平息东部地区的动乱，俄罗斯也免去了进一步制裁的威胁。而如果乌克兰危机陷入僵局，俄罗斯可能还有制裁扩大的威胁。而对俄罗斯来说最糟糕的就是西方切断俄罗斯的美元清算和能源出口。
Robertson推测，要说哪个西方国家最有可能因为马航坠机事件制裁俄罗斯，荷兰得算一个。此次马航客机失事，荷兰的遇难者最多。
荷兰对俄罗斯的影响有多大？俄罗斯的统计数据显示，过去七年，荷兰是俄罗斯最大出口国，也是俄第二大国外直接投资的来源地。
此前华尔街见闻的文章主要提到欧盟国家对俄罗斯的依赖程度，在此有必要看一看俄罗斯对西方国家的依赖度。
如图所示，从俄罗斯官方数据来看，俄罗斯去年对荷兰出口额达到700亿美元，为俄最大贸易伙伴。
而IMF收集的数据显示，去年俄罗斯对荷兰出口额为380亿美元，仅次于德国和中国，是俄第三大出口对象。荷兰统计局的数据则是显示，去年荷兰向俄罗斯进口270亿美元。
三个数据有明显差距，可能与荷兰本身的避税天堂作用不无关系。无论如何，Robertson认为，应该在不同情境下分析西方国家制裁对俄罗斯的影响。华尔街见闻将Robertson的观点总结为：
· 对俄罗斯市场最有利的情境：
如果乌克兰政府重新控制乌东部地区，西方的制裁可能不会升级，可能最早今年9月俄罗斯就会不受限制地进入国际市场。
· 一种不大有利的情境是，乌克兰东部陷入僵局。
考虑到11月4日美国国会选举，在这种情境下，今年秋季美国会带头对俄罗斯进一步施压。
到目前为止，美国一直在避免对俄制裁使美国投资者蒙受损失，所以美国政府没有把任何股票或者现有债务相关的产品设为直接制裁对象。
今后对俄施压最明显的方法就是增加制裁俄罗斯企业，无论是股市还是债市，都让那些企业无法得到新的融资。
俄罗斯借贷、投资与发展的范围都会因此缩小。2016年俄罗斯下议院选举，2018年俄罗斯总统大选。
俄罗斯合并克里米亚为普京赢得了国内的高人气。但如果俄罗斯的GDP增长率没能今后两年内至少达到3%，经济表现不佳的负面影响力可能超过普京此前赢得的支持。
现在很难预测普京会不会在2018年选举中失利，他的支持率高达86%，但目前可能让普京几乎百分百的控制局面出现裂痕。
· 对俄罗斯市场最不利的情境：
如果制裁范围扩大到基金经理当前持有的资产，对证券市场来说那就是最糟的结果。可能基金经理需要3-6个月才能剥离这些资产
· 对俄罗斯最不利的情境：
类似制裁伊朗那样，切断美元融资，西方国家也不再向俄罗斯进口能源。
不过，这种制裁和导致伊朗2012年GDP大跌6%的那种金融制裁也有所不同，对俄罗斯的制裁包括切断能源出口。
目前西方还不可能断掉俄罗斯能源出口的生路。但在11月4日美国国会选举后，欧美要在11月24日以前达成伊朗核问题的协议。
如果协议达成，伊朗石油出口解禁，欧盟就能长期减少对俄罗斯能源的依赖。
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