本周是重磅美国数据扎堆的一周，昨晚我们看到11月美国ISM制造业指数意外升至两年半最高峰的好成绩，新屋销售和GDP会分别在周三和周四晚出炉。
但大家都知道，重头戏当属北京时间本周五晚9点30分公布的美国11月非农就业报告。
它是美联储货币政策决策机构——FOMC召开今年最后一次会议以前美国官方发布的最后一份重磅就业报告，必然会对美联储今年及明年的政策产生影响。
虽然从今年年中开始，美联储就在放风考虑开始缩减QE，但直到现在也只闻其声，即便外界大多预期会9月行动，美联储也最终维持现状。
由于9月美联储没有展开行动，美联储观察家们纷纷修正了QE开始缩减的日程预期。
目前大多数分析师预计会在明年3月行动，但正如有"美联储通讯社"（Fedwire）之称的资深记者Jon Hilsenrath评价的：
10月FOMC决议意味着美联储12月还会讨论缩减QE，10月非农就业报告也没有"定性"，美联储12月行动还不确定。
10月非农就业报告报告显示，虽然10月上半月美国联邦政府关门，国会两党还在为债务上限争执不下，但当月就业数据还带来了劳动力市场的一些好消息：
10月新增非农就业20.4万人，远高于市场预期的新增12万人，8月和9月合计上调新增就业人数多达6万人。
不过，坏消息也有：10月劳动力参与率从9月的63.2%降至62.8%，继9月后再次刷新了35年来最低水平。
而且，由于上半月美国联邦政府停摆影响，就业数据存在不确定性：
· 收集数据的时间持续得更久，用工数据可能因回应企业数量增加而上升。
· 归类为就业者却并未在岗的联邦政府员工人数增加了。这类员工里包括受政府关门影响而应归类为被暂时解雇的失业者。
考虑到数据的不确定性，美联储官员可能希望得到更令人信服的迹象，它们能说明今后几周经济增长和用工都在增长。
这样一来，本周五公布的11月非农就业报告就显得尤为重要。
目前市场共识预期11月非农就业新增18万人，失业率将回落至7.2%。
如果11月数据持续向好，超出预期，美联储12月决定开始缩减QE的可能性就会增加。
如果数据疲弱，不及预期，那么几乎可以完全排除美联储12月行动的可能性，真正缩减QE得等到明年春天甚至夏天。
不过，金融与经济博客Calculated Risk上周分析认为，美联储12月行动的关键并不是就业报告，而是通胀。
· 因为美联储可能预计到11月失业率会下降，而且希望看到劳动力参与率上升，所以可能扩大失业率门槛的范围。
· 另外，11月的就业者总数很容易达到同比增加220万人的水平，10月就增加了233万人。
美联储可能会观察，11月报告的新增就业人数是否与共识预期的18万人一致。
· 9月核心个人消费支出（PCE）同比增长1.2%，美联储可能希望看到这一指标接近自己的目标：2%。
而如果10月美国PCE显示通胀水平依然很低，美联储就会罢手，不会在12月FOMC会议上决定开始缩减QE。
温馨提示：10月美国PCE同样会在本周五晚9点半公布，周五注定是个"让人难忘"的日子。
下图可见2008年以来美国非农就业新增人数变化。
以下可见1959年1月至今年9月后的美国月度PCE变化，灰色区域为经济衰退期。
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