2014年5月8日星期四

华尔街见闻: 总为“基数”遮望眼 不察“水分”使人愁

华尔街见闻
 
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总为"基数"遮望眼 不察"水分"使人愁
May 8th 2014, 09:50, by 林建建

尽管数据大幅超预期,经济研究机构凯投宏观(Capital Economics)中国经济学家Julian Evans-Pritchard仍然认为4月出口数据低估了中国出口的真实健康状况,因为出口基数"从中作梗"。

据海关总署周四公布的数据,中国4月出口同比增速由3月的-6.6%回升至0.9%,大幅超市场预期的-3.0%。4月出口数据显示,全球经济复苏的步伐加快,需求有所回暖。

Evans-Pritchard认为去年同期较为活跃的出口造假,人为推高了出口数据基数,导致了4月和此前数月出口数据的低增长甚至负增长这一点在4月对台湾和香港出口数据中似乎能得到验证,因为去年同期对港台地区的出口数据"水分"最高:

4月对香港的贸易明显下降,1-4月对港贸易总值同比骤降33.1%;4月对港台出口同比骤降30%。

4月对港台地区外(数据相对可靠)出口增长10.2%,意味着外部需求仍然健康。

从进口数据看,4月进口同比增长0.8%,好于预期的-2.1%。其中对港台地区出口下降12.4%,Evans-Pritchard认为去年同期从港台地区进口数据也存在扭曲,尽管可能关注进口数据"水分"的人比较少。

但是对港台地区外进口也仅增长2.3%,意味着进口"实打实"地放缓了。但是不管怎么样,4月贸易顺差还是由3月的77亿美元大幅反弹至了185亿美元。

Evans-Pritchard认为未来国际需求走强将继续支撑出口增长。而且去年差不多也是这个时候,中国政府有效地打击了出口造假。因而从5月开始,中国出口数据的基数将更加清晰和真实。

尽管4月进口增长主要受益于大宗商品进口量的增加,例如粮食进口增长44.8%,铜进口增长41.1%,铁矿石进口增幅也较大。但是Evans-Pritchard认为随着中国房地产活动放缓,大宗商品进口将下降,因而进口增长仍将有限。

换言之,对于中国来说,今年又是有着巨额贸易顺差的一年。

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