2014年5月8日星期四

华尔街见闻: 国泰君安VS安信 A股多空口水战继续

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国泰君安VS安信 A股多空口水战继续
May 8th 2014, 09:46, by 金泽

多空对决

"现在离400点大反弹,还差400多点!"随着大盘持续弱势,国泰君安400点大反弹论调成为部分投资者的调侃话题。如今两家机构就A股未来走势又产生方向性的差异。

5月4日,国泰君安发布研报称,蓝筹股风险溢价正在越过顶峰,A股底部正在形成,政府进一步出台出台"微刺激"政策仍有空间;5月5日,安信证券迅速发布研报反驳称:"Sell in May(5月卖出)可能被再次验证",并坚称A股延续下跌行情。

此前在4月8日国泰君安提出400点大反弹论调后,安信证券当天下午即进行了反驳。次日,人民网旋即发表题为《安信证券:中国股市最大"空头"》的文章,痛批安信证券老唱空是不讲政治,"为博眼球而忽悠投资者"。这次论战一度成为投资者们茶余饭后的热门话题。

到5月8日,刚好是国泰君安400点反弹论出炉一个月的日子。那么,自国泰君安喊出二季度400点大反弹以来,沪指到底表现如何呢?

4月8日,沪指收于2098.28点;5月8日,沪指收于2015.27点,一个月来下跌了83.01点。

国泰君安和安信证券目前无疑已成为券商多空两大阵营的主将。

5月4日,国泰君安发布最新策略观点称:"A股市场,特别是蓝筹股风险溢价正在越过顶峰。当前政策环境渐趋缓和,增量利好环境正在出现"。

国泰君安则称,"我们观察到,2014年以来地产下行的速度超出市场预期,使得政府在经济增速基本达到预定目标的背景下提前出手。4月25日中央政治局会议定调 "加大对实体经济支持力度"这一表态不能被忽视,政策环境正渐趋缓和"。

该券商还认为全面调降存准率的条件正在形成:"央行调降部分涉农机构存准率是货币政策出现转折的重要标志,我们认为全面调降存准率的条件正在形成。另外,由于房价环比涨幅的持续趋缓和通胀持续处于低位,政府进一步出台 "微刺激"政策仍有空间,增量利好环境正在出现。"

随即在5月5日,安信证券分析师吴照银、诸海滨、赵扬、李科四人联合发布研报称:"Sell in May"可能被再次验证。这一次,安信证券再度快速而坚定地重申了看空观点。

安信认为,"Sell in May and go away(5月卖出并离场)"是美国股票投资的一句俗语,描述出每年5~10月股市的相对弱势。2010年~2013年,A股市场4年中仅2013年沪指在5月出现上涨,其他年份均现下跌。

安信同时还提出进行防御性配置:"具体而言,经济增速下行、流动性环境趋紧的宏观背景下,IPO、大小非套现、二级市场融资缩量等因素将带来市场资金面的进一步抽紧。降低仓位仍然是我们策略上的主要建议,防御是股票类资产配置的主要方向。首选大银行、大地产、大石化为代表的消极防御品种,依靠的是低估值、大市值;对于创业板为代表的小市值超级成长股,目前的估值水平承载了过高的成长预期,下跌风险很大;明显调整后的白马成长股短期配置价值强于黑马成长股,经济转型的中长期背景是战略配置的着眼点。"

国泰君安看好大盘的核心逻辑集中于政策放松,尤其认为可能全面调降存准率,中信证券也表达了类似观点,认为"央行日前发布一季度货币政策执行报告里已现全面降准信号,预计定向降准转为全面降准可能性大增。如果5~6月货币市场利率能持续保持低位,特别是1月回购利率能低于4%,央行将会下调公开市场操作利率"。不过,兴业证券、海通证券则表示"信贷宽松遥遥无期"。

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