4月中国M2同比增幅超过全年增13％的目标，专家认为，社会融资依然充裕，预计央行不会"全面降准"，定向宽松，特别是再贷款可能会加大加快。而4月存款余额同比仅增10.9%创多年新低，凸显一般性存款向同业存款大规模转化的趋势，这制约了贷款投放能力，也影响金融系统稳定。
社会融资依然充裕 央行全面宽松难期
中国央行昨日公布数据显示，4月M2同比增长13.2%，走出了3月的2001年来最低增幅低谷，并超过年初制定的全年增长13％的目标。国信证券宏观分析师钟正生认为，这表明目前的货币条件不紧，
"央行在货币宽松上会更加谨慎。定向宽松，特别是再贷款可能会加大加快，而全面宽松依然难期待。"
中国央行在一季度货币政策执行报告中称，下一阶段继续实施稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性。坚持"总量稳定、结构优化"的取向，保持定力，主动作为，适时适度预调微调。
央行行长周小川在上周末的"清华五道口全球金融论坛"的闭门会议上讲话称，短期数据出来不一定说明问题，央行一直在流动性方面进行微调，目前国务院强调宏观调控要有定力，不会采取大规模的刺激。
民生证券研究院副院长管清友认为，４月数据总体来看，银行体系流动性依然充裕，预计央行不会"全面降准"，而是继续加大公开市场投放力度，维持稳定的短端流动性预期，并通过"定向引水"的方式降低特定领域融资成本。
影子银行 表外融资加速萎缩
虽然社会融资依然充裕，但4月表外融资增长加快下滑，新增委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票分别同比少增18%、78.5%、65%。今年表外融资如此下滑为近年来首次。分析人士认为与监管部门加大监管影子银行业务有关。
钟正生解释："委托和信托贷款继续萎缩，债券发行量大幅度上升，一方面是由于长端利率下行，前期积压的企业债券发行增多；另一方面也表明表外贷款资源向表内转移趋势仍在继续。"
存款大转移 钱奔"同业"去
值得关注的是，4月人民币存款减少6546亿元，存款余额同比增速延续了前几个月的下滑趋势，仅为10.9%，这创下了多年来的最低增速。当月住户存款减少1.23万亿元，上证报发现这是8年多来的最低值。
究其原因，同业、理财业务的大规模发展，一定程度导致一般性存款正逐渐向同业存款快速转化，银行资金运用呈现出非信贷化发展的态势，既制约了贷款投放能力，也影响金融系统稳定。
此前中金报告称，居民有较强的提高自身存款收益的需求。目前收益率显著高于活期存款的货币市场基金、银行券商理财产品都是居民存款追逐的对象。目前货币市场基金约有10%-20%游离于一般性存款之外，同时银行理财配置同业存款的比例一般在10%-40%不等，同业存款也不纳入银行一般性存款统计。
因此，4月存款下降而M2增速回升或许正体现了一般性存款逐渐向同业存款大规模转化的趋势，这也是银行资金运用的非信贷化发展趋势。
业内人士建议，可以将部分较为稳定的同业存款纳入一般存款口径，纳入存贷比管理，同时征收存款准备金。
人大财经委副主任吴晓灵近日建议，商业银行利润冲动造成银行同业存款的扭曲，监管措施应包括对一些超出同业业务本质业务，如非银行金融机构期限较长的同业存款，征收存款准备金、纳入存贷比。
银行贷款意愿低 需求减少、风险更高
存款增速下滑时，存贷款增速差距在逐步扩大。去年12月至今年4月，贷款增速一直快于存款增速，今年4月贷款增速已经快于存款增速2.8个百分点。
这在一定程度上制约了银行的贷款能力。4月份新增人民币贷款为7740亿元，不及去年同期的7929亿元，也低于市场的预期。
银行资产增长放缓的趋势也表现在整个社会融资总量上。4月信托贷款仅新增417亿元，创下2012年8月份以来的最低值。
交行金研中心认为，贷款投放进一步放缓，一方面是受存款下降约束的明显影响，另一方面则显示经济下行压力较明显，企业整体融资需求有放缓的迹象。
对于风险的防范或许也是银行惜贷的原因之一。澳新银行大中华区首席经济师刘利刚认为，商业银行资产增长放缓的趋势显示，由于信贷风险上升，市场的风险偏好下降。
瑞银经济学家汪涛也提到，"人们更担心部分理财产品相关的风险"。
刘利刚说，风险偏好的下降也与监管层的态度相关。近日央行副行长刘士余称，要下决心整顿金融同业业务和各类理财业务，否则极易把投资者导向追逐短期高利、不追求长期回报的趋势，也会把一个国家的金融体系带入具有赌博心态的短期行为。
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