2014年5月30日星期五

华尔街见闻: 美债多空对决:高盛带头大行 VS PIMCO

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美债多空对决:高盛带头大行 VS PIMCO
May 30th 2014, 06:43, by 金泽

格罗斯

"债券天王"格罗斯(Bill Gross)誓言让他操盘的全球最大债券基金恢复顶尖绩效时,他步上许多同业避之唯恐不及的路。

格罗斯断言,由于市场高估美联储日后的升息幅度,对央行利率变化比长期债券更敏感的美国5年期国债将有良好表现。格罗斯在PIMCO(Pacific Investment Management Co.)操盘规模2300亿美元总回报债券基金(Total Return Fund )。

不过高盛(Goldman Sachs)、贝莱德(BlackRock)和摩根大通(JPMorgan Chase)的债券经理人却认为格罗斯错了,美联储会升息时他持有的中期债券将蒙受损失。

高盛资产管理公司全球固定收益联席负责人Jonathan Beinner指出:"他们(美联储)一旦见到充分就业即将实现,就会希望加快利率正常化的脚步。"

现年70岁的格罗斯押注在他称作"新中性"(new neutral)的经济观点上,主张各大经济体极速及其均衡利率都已降低,且不会回归金融危机前的水准。多数债券经理人虽同意利率将变低,联邦基金目标利率到2018年大约在3%和4%之间,格罗斯却预期只有2%,使贝莱德和高盛不会去碰吸引PIMCO的债券。

根据官网资料,截至4月30日,PIMCO总回报债券基金把94%的资金押在10年及以下期限的国债,其中集中度最大的是3到5年期国债,比例达38%。格罗斯正在"作空"期限超过20年期的国债。

若他这次算盘打对,这位债券天王可能止住他基金创建以来最长的连续赎回纪录。若他算盘打错,恐将4年内第3度绩效不如同业。

格罗斯本月14日上彭博电视受访时说:"相信我,到了2014年底,PIMCO将高高在上,而不是接近中庸。"他透露他正在买进5到7年期国债。

本月13日PIMCO发布的一份报告认为,全球经济增长将会不约而同地趋近于较低却稳定的速度上限,而央行利率将不得不维持在危机之前的均衡水平以下,此之谓"新中性"(new neutral)。该公司用这个词来描述金融危机之后经济增长低于平均水平的时代。

在这份报告中,PIMCO预测未来3~5年内债市回报率为3%,股市为5%。

不过事实上大银行机构们的操作跟格罗斯所预计的刚好相反。根据纽约联储网站的数据,截止5月16日,3~6年期的债券净持仓量已经下降到了-126亿美元,至2011年6月以来新低,而11年期以上债券则升至119亿美元,至2013年6月以来新高。

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