距离美联储前主席伯南克指出高储蓄带来低利率已经将近十年。
十年间,爆发了金融危机和全球衰退,但储蓄依然居高不下。
发展中国家货币储备从2008年的6.9万亿美元上升至11.9亿美元,其中中国就增长了2万亿美元。这帮助吸收了发达国家的债券。七国集团的10年期国债收益率从上世纪80年代初的15%,下降至2.5%左右。
伦敦对冲基金SLJ Macro Partners LLP经济学家Stephen L. Jen和Joana Freire称,利率过低,很可能反弹。而全球储蓄狂潮并不都是新兴市场的责任。
他们认为,公司大幅增加支出足以推高利率。如果利率能随着经济增长上涨,金融市场的平静将被打破。
他们在报告中称,我们看来,实际利率的水平目前过低。而随着全球经济逐渐复苏,加息的压力将有所加强。未来,对风险的全面重新定价很可能被高利率引发。
Jen和Freire表示:
上次利率走高时,美国房地产市场崩盘,全球金融危机爆发。尽管这此不会爆发金融危机,但要压抑市场并不是难事。风险资产的价格很可能面临巨幅调整,讽刺的是,随着全球经济复苏,央行必须常规化其极端的货币政策。
没有评论:
发表评论