凭借消费者和企业的疯狂借贷,全球各大新兴市场在2008年金融危机后迅速恢复。而如今,信贷热潮消退的阴影可能威胁着这些国家的银行。
新兴市场危机
随着经济的降温,贷款流动性下降开始在土耳其和南非蔓延,印度正忙着向负债累累的国有银行注资,而中国银行也因为同样的原因被告知要提高贷款门槛。
受美联储可能削减QE的市场情绪影响,大量的资金从年初开始流出新兴市场,导致利率走高、货币贬值。
据彭博,悉尼的金融作家Satyajit Das评论道:"自2008年以来,由于风险被低估,新兴市场出现了表面上的信贷繁荣。如今,许多人开始挣扎着偿还贷款,资金大量流出无疑对他们的困境雪上加霜。一个新的新兴市场危机已经成熟。"
即便是不依赖于外来现金流的中国,也一方面面临着重组国企坏账的任务,一方面要控制住通胀。正如西方国家一样,新兴市场的政府可能将不得不对银行施以援手,防止信贷恶化。
信贷扩张
MSCI新兴市场银行指数下降了6%,而追踪发达国家银行的MSCI世界银行指数却上升了18%。
通常来讲,经济增长总是会伴随着贷款,但在绝大多数新兴市场信贷增长的速度却远远超过了经济增长。在中国,公司债务与GDP的比例从2008年的104%升高至132%。在土耳其,这一比例从33%增加至54%;在巴西,这一比例从53%增加至68%。
与此同时,经济增长却在放缓。中国2011年经济平均增长10.6%,2012年的增速仅为7.7%。印度则从7.8%降低至5%。
巴西
在巴西,大型银行去年开始控制借贷,政府却继续借助国有企业进行信贷扩张。国有债权人的借贷总额从2007年的35%飙升至50%多。
虽然巴西总统Dilma Rousseff誓言控制国有企业信贷,但年度信贷扩张却并未减速。截至9月的年化增长为27%,与8月的28%相去无几。
印度
在印度,国有企业是信贷的主力,十多年来国有银行的资产占总银行资产的75%。印度财政部上个月表示,将向国有银行注资20亿美元帮助他们提高资金储备,应对流动性不足。
据印度央行统计,截至今年6月30日,印度银行的坏账率为3.9%,高于2011年3月的2.4%。而惠誉估计,至2015年,印度的坏账及重组过的坏账将达到15%,为17年来新高。
高盛预计,截至明年3月31日,印度的年增长率将降至4%,为十多年来最低。
资产管理公司Marketfield总裁Michael Shaoul表示,印度大量的坏账都被隐藏在规则之下,这使得银行能够将坏账进行重组。而且高达10%的通胀水平也让人很难辨别好公司和坏公司。"所有问题都隐藏在高通胀和银行的不透明中。"
中国
中国的银行系统同样以国企为主。最大的工行2013年上半年坏账就翻了3倍。三季度,前四大银行的坏账比率上升至4%,为2010年以来最高。
此外,中国也存在大量不受监管的表外借贷。今年6月发生的银行间利率飙升(钱荒)就是由此引发而来。
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