2013年11月13日星期三

华尔街见闻: “超级周”债市低迷,七年续发国债收益率创九年新高

华尔街见闻
 
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"超级周"债市低迷,七年续发国债收益率创九年新高
Nov 13th 2013, 07:11, by xiaopi

由于大量债券扎堆发售,本周被称为中国债券市场的"超级供给周",债市继续近期的惨淡走势。今日招标的七年固息国债中标收益率创2004年11月以来新高。

财政部周三招标续发行的七年期固息国债,中标收益率为4.4515%,高于4.42%的市场预测均值,录得自2004年11月来的新峰值。该期续发国债的边际中标收益率为4.5110%,首场投标倍数为1.62倍。

路透援引上海一银行交易员的话表示:"以前大型机构要拿大概30%-40%的量,但现在这几家机构加起来可能也就10%-20%,所以传统主力机构需求的下降,不是新增资金说弥补就能补的上的。疲弱市场,大家心态紧张,总感觉会亏钱,所以能不折腾的就不折腾了,推高收益率也是很正常的。"

华北某银行一参与投标的交易员表示,其参与的主要目的是为完成基本量。据上述交易员透露,招标结束后,一级半市场曾有以4.475%f的收益率成交。

本周因发行压力过猛,曾一度被业内人士戏称为"超级供给周"。而不佳的市况,促部分发行人不得不调整发行计划或取消发行。不过即便如此,一级弱势仍未改观。农业发展银行周二下午招标的三年增发债(剩余期限1.01年)未能招满,中标收益率5.2504%,大幅高于此前5.04%的预测均值。

昨日铁路总公司宣布原定于周三招标发行的150亿元铁路建设债券将暂缓发行。铁路总公司原计划发行10年期及20年期的铁路建设债券,规模分别为为90亿元、60亿元。

11月11日,国家开发银行取消了12日招标增发的中长期金融债招标计划,改为发行短期债券。

华尔街见闻此前的报道认为,央行不再可以依靠,同业业务竞争倒逼,债券市场或许面临结构性的变化。路透认为更深层次的问题在于银行"不断扩张资产、不断补充资本金"的模式已经不可持续,银行资产配置的盈利要求会更高。

而利率之所以能够迅速走高,也与需求端的需求旺盛有关,而这主要来自于非贸易部门。中国房地产企业和地方融资平台既有融资需求,又愿意承担高利率,金融部门势必会通过各种途径为之融资,即使银监会等监管部门出台同业业务新规,限制金融机构理财、同业及表外等业务发展,金融机构也会继续创新,变通其他渠道来承接相关业务。

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