在长达百年的历史中，美国股市与CPI在战争前后表现出非常高的相关性：一战、二战和越南战争期间，CPI大幅提升，而战争结束后，股指大涨。但自美国开展反恐战争以来，通胀水平一直萎靡不振，或许美国还需要再等上20年。
从上图可以看出，一百年来，无论是第一次世界大战、第二次世界大战还是越南战争期间，CPI明显提高，而战争结束后，股指大涨。
一个合理的解释是：随着战争的持续，政府开支巨大，并且进行大规模的融资，而这部分资金最终进入了经济领域，引起物价和工资的大幅上扬，随后股市进入长期的牛市。
战争时期的通货膨胀对股市是不利的，但是一旦通货膨胀的因素消除或者回归平稳，股市则迎来了大爆炸的发展黄金期。
嗯…这听起来是不是很像破窗理论？不幸的是，大量的资金被用来破坏和重建，而经济并未获得净效益。
自美国遭遇911后发动反恐战争至今，尤其是2008年金融危机以来，美国的军费开支快速上升，央行资产负债表也加速膨胀膨胀。而美国的通胀，并未走高。
对美国来说，想要提高通胀水平，或许还需要再等上20年。
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