2014年1月16日星期四

华尔街见闻: 贝莱德:三大理由支撑美元2014年强势回归

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贝莱德:三大理由支撑美元2014年强势回归
Jan 16th 2014, 04:16, by Yveline

贝莱德首席战略投资官Russ Koesterich称,美元将在2014年展现出巨大的潜力。

1月3日,美元指数创五个月最大单日涨幅,升0.7%至80.631。图为过去一年中美元/加元上升趋势:

Russ Koesterich认为,应当将美元近期表现连贯起来看。过去五年来,美元表现并不稳定。最近,由于投资者消化通胀影响,对美联储购债新政更加适应,美元波动性略减。以美元指数作为基础的美元大致回到了2012年早期水平。

"尽管过去两年美元持续区间盘整,但仍然有三点理由令我深信:2014年美元将强势回归":

1)美国经济持续增长。美国经济基础变得更为稳固,增长速度在绝大多数发达国家中领先。我认为2014年,美国经济增速将达到2.5%—2.75%之间。日本GDP增速则可能低于2%,欧洲更糟,大约在1%左右。

2)美联储将逐步收回超宽松货币政策,尽管部分州联储希望继续保持。预计在2014年年底前,QE政策将彻底退出。与此相反,其他发达国家央行仍将保持货币宽松,但英国央行可能是个例外。这当中最积极的当属日本央行,行长黑田东彦数次表示将在未来两年持续其激进的资产购买计划。不过,这将伤害日元持续弱势。

3)估值。基于购买力平价理论,许多主要发达国家的货币兑美元汇率看上去很高。根按照经合组织(OECD)依据购买力平价理论提出的预测,瑞士法郎兑美元和澳元兑美元汇率可能都被高估了25%甚至更多。而加元和英镑兑美元则可能被高估了10%—15%。欧元相对较好,大约超出公允价值5%左右。与主要货币相比,日元兑美元汇率相对较低,但未来一年很可能受国内超宽松政策的拖累。

除了看多美元指数以外,Koesterich还对强势美元将对实体经济造成何种影响进行了阐述:

历史数据显示,强势美元将打压欧元和日元,因此利好欧洲和日本企业。而美元走强将对美国企业利润率及营收增长构成一定威胁。但新兴市场更易受伤害。那些对外资依赖性较强的国家也将因抛售美元支持本币而遭受折磨,这实际上取决于该国货币政策。特别需要指出的是,需要密切注意东欧国家货币动向。

强势美元的负面影响还将体现在那些以冲通胀为目的的基金上,黄金可能受此影响下挫。

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