近期，见闻报道了由于美国国债市场出现逼空行情，价格大涨，同时美国股市出现大跌，那么接下来的国债市场将会如何演绎？
美联储的购债缩减计划已经是板上钉钉的事，接下来国债市场里只剩下两个主要参与者：外国政府和美国国内私人/机构。外国政府的购买能力与该国的经常账户盈余水平直接挂钩，特别是日本和中国等国家，已经手握大量美国国债，其购买意愿是否还能像5年前那么旺盛还有待观察。而且中国的经常账户盈余已不像2009年以前那么"牛气冲天"，这可能直接导致中国购债速度减缓。
（中国经常账户盈余）
相比中国，其他新兴市场经济体的表现也好不了多少，更多的国家在维持出口增速方面压力颇大。结果就是，这些国家可动用购买美债的美元储备数量减少。
美债另外一个大"金主"是中东的石油出口国们，但是随着美国原油对外依赖程度下降，原油价格下降加上出口量减少将制约这些国家对美债的购买量。
（美国原油进口）
上述理由表明，来自国外的购买力增长将十分有限，这就要求美国国内的投资机构/个人来弥补美联储退出后对美债的购买量。如下图所示，根据Sandler O'Neill的预测，受收益率上升吸引，美国国内买家的购债量自今年以后将逐渐增加。并且长期利率的走高也将推动美国国内的套利交易，有助于增加国内买家对债券的兴趣。
（美国国债购买者比例）
总的来说，美联储的退出加上外国购买力疲弱必将增加国内买家在美债购买量中的占比，并且只有让收益率升高才能吸引足够的国内买家，以维持美债市场的繁荣。
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