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缩减QE已经是美联储的既定路线，昨天公布的今年1月美联储FOMC会议纪要（纪要）显示，联储的鹰派高官有进一步动作，他们在挑战近几年美联储决策层从未改口的方针，提出要加息。美股也立即对这一动向做出回应。
美联储于2008年12月开始将基准短期利率——联邦基金利率维持在接近于零的最低水平。在本月上任后首次在美国国会作证答问时，美联储主席耶伦（Janet Yellen）延续了美联储四年来的低息立场，认为失业率降至6.5%门槛下方不会自动触发加息，政策利率仍将维持在低位相当长时间。
有"美联储通讯社"之称的资深《华尔街日报》记者Jon Hilsenrath与同事都认为，虽然投资者和多数美联储高官都预计，美联储依然不可能在2015年以前行动，但纪要提出了一种可能性：美联储可能在不远的将来加息。
纪要显示，有上述想法的美联储官员是"少数"（"a few"，华尔街见闻友情提示：曾在美联储负责起草通讯稿的前美联储货币事务部门资深经济学家 Roberto Perli说过，a few指的是2到3人）:
少数与会者提出较快上调联邦基金利率也许适宜的可能性。
（A few participants raised the possibility that it might be appropriate to increase the federal funds rate relatively soon.）
一位与会者提到的迹象是均衡实际利率已经上升。两位与会者指出，一些标准政策法则预示，联邦基金利率应该在今年年中以前上升，超过其较低的下限。
从以往美联储高官的言论判断，持以上看法的高官很可能属于主张结束宽松的鹰派。
Hilsenrath指出，这些高官此前大多未能抵制美联储的货币宽松立场。不过，1月的纪要显示，美联储的政策争论正在慢慢发生微妙的演变，可能迸发鹰派期望的第一线曙光。
今年公布的两次美国非农就业报告都令人失望：
· 去年12月，美国新增非农就业者仅7.4万人，远低于11月的21.4万人，也低于19.7-20.5万人的共识预期。当月失业率虽然降至6.7%，但劳动力参与率跌至62.8%的新低水平。
· 今年1月，美国新增非农就业者11.3万人，明显低于共识预期的18万人，连续第二个月远不及预期，12月新增非农就业人数上调至7.5万人。
而1月失业率进一步降至6.6%，劳动力参与率从62.8%回升到63%，比一年前低0.6%，徘徊在接近35年的低位。
至此，最新数据显示，美国失业率仅比美联储公开表示可能考虑开始加息的失业率水平——6.5%高0.1%。
失业率意外迅速下降迫使美联储官员开始讨论最终加息的计划，他们将不得不引导公众明确今后几个月的行动方向。
公布1月纪要当天，市场对纪要提及加息迅速做出反应，当天美股三大股指集体下跌，当日收跌0.56-0.82%，波动性指数VIX大涨11.8%。
富国银行基金管理公司的首席投资组合策略师Brian Jacobsen将纪要体现的形势比喻为，美联储的鹰派"可能要擂响战鼓，但并没有多少人会追随鼓声前进。"
纪要公布当天，三位美联储高官、地方联储主席都发表了货币政策的相关言论。
亚特兰大联储主席Dennis Lockhart表示，预计美联储会在今年第四季度以前最终结束债券购买计划，仍然支持美联储在2015年下半年开始加息。
圣路易斯联储主席James Bullard预计，到今年年底，美国失业率会降至6%，这会使美联储官员面临更大的加息压力。
而Bullard认为，一旦触及失业率门槛，就应该回到常规的立场，未来的货币政策应当基于对就业市场改善的评估。
旧金山联储主席 John Williams预计，美联储会将超低利率维持到2015年，但需要修改利率的前瞻指引，希望新的指引是定性的，强调能对经济进展做出反应。
他们三人都没有今年的FOMC投票权。
以下可见每月美国新增非农就业人数变化。
下图可见1960年至2014年1月就业人数与总人口比例（黑色）和劳动力参与率（蓝色）走势，浅蓝色区域为经济衰退期。
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