乌克兰克里米亚地区的形势仍然紧张，起码俄罗斯方面在"军演般"地制造紧张局势。本周日，克里米亚地区将举行并入俄罗斯的公投。
如果本周日的公投获得通过，过去几天稍有缓和的紧张局势可能会进一步加剧。因为如果独立公投如期通过，并获得俄罗斯方面的承认，那么通过外交手段解决危机的门槛将会大增，因为让普京下台的路更窄了——无论是让普京把已经放在口边的肉吐出来，还是让北约容忍俄罗斯的侵略行为，都同样困难。
欧美已经表示，如果俄罗斯在公投后侵占克里米亚地区，将对俄罗斯实施国际制裁。然而，正如之前预期的一样，鉴于欧盟和俄罗斯经济的高度相关性，要对俄罗斯实施"实质性"制裁将是个艰难的决定，而披露的制裁内容更多也只是"形式上"的措施。
进一步地说，如下图显示的俄罗斯出口构成很好地说明了，就算欧美真的痛下决心实施一些实质性制裁所示，对俄罗斯的打击可能都是有限的。
摩根士丹利写道：
关于对俄罗斯制裁的有效性，我们表示谨慎。俄罗斯是一个大国，拥有丰富的资源，2012年其占全球GDP的2.8%，占全球商品贸易的4.7%，占全球石油贸易的13%。国际制裁通常只会被用于较小的国家，比如说伊朗、伊拉克、利比亚和朝鲜，这些国家的资源少多了。
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俄罗斯的贸易和投资散布在多个司法管辖区，这意味着其不依赖于任何一个国家。此外，大宗商品主导了俄罗斯的出口，而大宗商品一般是很容易找到别的买家的——单是能源出口占了俄罗斯总出口的66%。此外，大部分的俄罗斯对外投资（截至2012年底为4060亿美元）和外国对俄罗斯的投资（截至2012年底为4960亿美元），都是有通过离岸金融中介结构的，这可能会大幅增加实施制裁的难度，虽然我们怀疑，大部分由俄罗斯国外投资者持有的资产，和大部分外国对俄罗斯的投资的最终受益者，都在OCED国家。
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我们认为存在两大原因（令这些制裁会产生一些影响）。第一，俄罗斯经济表现最近几年已经大幅走弱，增长从2011年的4.3%下滑到2013年的1.3%，2014年预期将进一步下滑，这部分是由安全问题驱使的利率水平和风险溢价走高导致的（而且俄罗斯股市最近已经因紧张局势大跌）。在这种背景下，俄罗斯当局将会希望最小化任何对经济的负面影响。第二，制裁措施针对有影响力的俄罗斯人，比如说叫停部分人签证和资产冻结，这可能会增加当局通过谈判解决问题的压力，令措施生效。
政治事件的本质是利益博弈，最终达到利益妥协（发展到战争除外），其中有很多元素都是只有作秀的成分，比如说明知反对没用的反对票，明知制裁无用的制裁。我想，只要普京不是疯了，乌克兰危机最终应该是能达成和平解决问题的共识（乌克兰人民就比较可悲了，因为他们的命运似乎已经不再自己手上了），因为乌克兰问题谁都伤不起，而且也不值得因此爆发战争。如果真的如此，那么一场更大的外交政治秀可能正在上演。
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