中国经济正在走钢丝，且路途遍布荆棘。随着国内房地产业正深陷痛苦的调整区域，中国高层很可能被迫接受刺激政策带来的风险，推出一些周期性政策措施以阻止经济增速放缓，并将在保持货币政策文件和信贷环境适宜的情况下，采取针对性措施刺激房地产需求。
预计下半年中国经济增速将温和反弹，但这只是短暂的。2015年经济增速可能进一步走弱。
而2015年上半年，决策层有可能推出更多宽松措施，包括降息。不过，中国经济很可能不会硬着陆。
与此同时，中国仍将开展结构性改革。近期，中国已迈开户籍、财政和国企改革步伐。但这些措施不太可能成为短期的关键性因素。结构性改革进程将缓慢且谨慎。
图：中国各个方面的改革
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结构性拐点——国际经验表明，一旦人均GDP触及1万美元整数关口，GDP增速通常会减半。当前的中国恰好处在这种结构性拐点之中。我们相信，未来五年左右，在向"新常态"转变的过渡期间，随着出口、投资之类的传统经济驱动力正常化，中国GDP增速很可能下滑至5%—6%。
中国领导人正下决心稳增长，扣除物价因素，决策层决意在2020年将GDP在2010年的基础上翻番。这意味着，在此期间，中国年均GDP增速将为6.8%：
拯救经济增速——我们发现，未来几年，有三个关键性因素应当能够确保经济增速不会过多下滑：
●利率可能反复无常，但应该会降息。中国央行资产负债表将持续扩张，可接受的再杠杆化也将出现。
●我们假设房地产市场将软着陆，这就是说，房地产投资增速将维持在10%左右。
●改革应当能够刺激需求增加、效益提升，增加市场人气和信心。
花旗预计，今年GDP增速将为7.5%，明年将为7.1%。
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