近期人民币和中国股市双双走强，市场对人民币的需求激增，似乎可以感觉到热钱正在涌入沉寂已久的中国金融市场。
下图可见，虽然中国人民银行在调低人民币中间价，但在岸人民币汇率已经连续8天走强。
中国股票市场最近两周快速突破了去年12月以来的高点，年初至今涨幅甚至超过了道琼斯指数：
美银美林对此认为有三点原因：
1.中国：出口以及制造业数据双双好转，GDP预期也在提高（美银美林近日将中国2014年GDP增速预期由7.2%上调至7.4%），政策大转型给增长设置了一个下限，市场在期待中国版QE，以及成功的反腐行动点亮了改革的希望。
并且因中国市场此前并不太受投资者青睐，金融资产价格便宜：从市净率角度来看，中国金融市场较全球金融市场正处在9年以来最便宜的水平。
2.美国增长：东北亚的经济一直以来与美国增长紧密关；美国第二季度GDP增速达到4%，这无疑会刺激东北亚市场。
3.套利交易的终结：我们见过的几乎所有投资者都认为美国股票市场的上涨和债券收益率的下跌不会一直持续。但我们认为在接下来几个月中，当增长重拾动力，利率将"正常化"，国债收益率的回升将使美国股市下跌，这会让投资者考虑多持有现金，并找寻另外一些不相关的投资。日本、中国、韩国，的股市与标普500指数走势正相关最低，与美国30年期国债收益率的走势却正相关度颇高。套利交易正受到利率上升风险的打击，我们认为低利率且押注美国经济增长的市场将受到更好的保护，如果美国经济由低利率低增长转向高利率高增长。
没有评论:
发表评论