《纽约时报》记者BINYAMIN APPELBAUM在本周的一篇头版文章中说,在美联储内外,人们对于通胀不足的担忧越来越重。目前通胀较一年前仅上升1.2%,远低于美联储2%的目标。
通货膨胀在现代社会活动中被普遍视为一种赋税一样的存在。本周二美联储即将举行议息会议,对于政策制定者们来说,退出QE的重要条件之一是通胀要增长的足够快。
包括耶伦在内很多经济学家都表示,足够的通胀是美国经济摆脱停滞的必要条件。他们认为在经济不景气时,适当通胀会变得十分有利,因为物价上涨可以刺激企业盈利,同时带动工资上涨以帮助借款人减轻债务负担(不言而喻,通胀增强也可以使美国政府的债务贬值,减轻政府压力),通胀同时还可以增强企业及个人的贷款和支出信心。
哈佛大学经济学家Kenneth S. Rogoff教授近日表示:
考虑到我们正面临百年一遇的严重经济危机,其带来的不仅是经济上的影响,包括政治和整个社会都出现了各种各样的问题,为此我们用一定程度的通胀来解决危机,这并不需要过于担心。
美联储常年都在压制通胀,但是近几年来角色突然转变,开始为美国能达到2%以上的通胀目标而努力。包括Rogoff教授在内的一些评论家们甚至认为美联储的手法过于"温和"。
Rogoff表示:
美联储应该把通胀推至6%(自上世纪80年代以来的高位)并保持几年这样的速度。我们都知道打高尔夫球时,落在沙地上的球需要我们用力挥杆才能被打回到草地上。美联储现在的手法还不够有力。
不过,也有一些经济学家持相反看法。他们警告随着经济的恢复美联储可能会渐渐失去对物价的掌控。当人们养成了加速花钱的坏习惯,这将很快抵消通胀带来的好处。并且通胀还会伤及固定收益领域的投资者、损害放贷者及长期投资者的信心,为经济的持续增长蒙上阴影。
前美联储主席格林斯潘在其《The Map and the Territory》一书中写道:
美国央行的官员们自2008年危机以来一直在努力推高通胀,这样的举动史无前例,其可能导致通胀率升至2位数。
我们应该还记得上世纪70年代的美国,对高通胀的容忍并未能换来经济的增长,西方世界集体陷入"滞涨"- 物价上涨,经济却停滞不前。
如果说滞涨的历史还不足以让人注意,那么日本自1990年代至今的通缩应该足够让我们警醒了。日本知名快餐店Kariya的一份咖喱饭在2000年时还要120日元,如今标价却只有68日元。
现任美联储主席伯南克在今年7月的一次讲话中说道:
低通胀对国家来说不是一件好事,因为低通胀增加了经济走向通缩的风险,后者会使国家陷入萧条。
不仅商业部门会受益于通胀带来的利润扩大,很多房主也怀念高通胀的时代,因为高通胀的环境下,固定利率的按揭贷款偿还起来更容易。
通胀还使找工作这件事变得更容易。因为在通胀环境下,当企业利润空间扩张,它们无需对应的提高工资水平,这将使企业倾向于雇佣更多员工。
反之,如果通胀很低甚至出现了通缩,则企业实质债务会加重,贷款人减少开支,企业出售资产,获利下降进而削减劳工成本,贷款人收入与资产价格下降,贷款人实质贷款增加,经济需求减少(恶性循环开始)。
不过,根据美联储的一份调查报告显示,当经济不景气时,企业更多的会选择不增加现有薪资水平,而不是大家所想象的降薪。对此的解释可能是企业雇主担心员工出现不满情绪而导致劳动效率降低。但是企业在此时招聘新员工的动力肯定大打折扣。
比如今年6月时,著名工业设备制造商卡特彼勒就曾试图与数百员工达成为期6年的薪资冻结协议,公司方面称此前的员工工资虚高,但是并未试图削减目前工资。
芝加哥联储主席Charles L. Evans本月发表讲话:
允许我提醒诸位,通胀率在2%以下徘徊的代价是高昂的,如果通胀达不到预期目标,则对借款人来说债务融资的成本会增大,随着而来的债务积压问题将对经济造成更深重的伤害。
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