2013年11月8日星期五

华尔街见闻: 国债期货昨现最大跌幅,上市以来成交量持续低迷

华尔街见闻
 
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国债期货昨现最大跌幅,上市以来成交量持续低迷
Nov 8th 2013, 01:09, by xiaopi

昨日,国债期货主力合约TF1312在创出0.56%的单日最大跌幅的同时,还一举刷新了历史新低——92.818元,最终收盘于92.828元。

中金所发布的数据显示,昨日国债期货3个合约持仓量升高至3867手,较前一个交易日大幅增加,虽然多空双方主力都在加码,但空方主力加仓数量为多方1.5倍。在"紧平衡"的货币政策下,空方明显更具主动性。

盘面显示,TF1312、TF1403、TF1406这3个合约昨日均呈震荡下跌,跌幅分别为0.56%、0.41%、0.37%,创出上市以来国债期货最大单日跌幅,成交量分别达到4139手、152手、40手,均较前一个交易日大幅增加,最终TF1403、TF1406这两个合约分别收于93.284元和93.61元,而主力合约TF1312合约则跌进了 "92时代",收于92.828元,3个合约同时也均刷新了历史最低点。

据中金所披露的数据显示,昨日TF1312、TF1403、TF1406这3个合约持仓量分别为3275手、452手、140手,合计3867手,较前一个交易日大幅增加,而在11月5日,这个数字还只是3052手。

回顾9月6日上市以来,国债期货仅在首日成交量突破3万手,上市后第二日突破1万手,此后多数交易日,国债期货的成交量均在1万手以下。

9月国债期货部分交易日成交量维持在3000手至5000手。进入10月后,国债期货交易量每况愈下,在截至10月30日的17个交易日中,国债期货的日均成交量仅2036手,且部分交易日成交量低至1000手左右。

国债期货的总持仓量也成长较慢,至9月30日,国债期货日均持仓4083手,而10月日均持仓屡创新低,11月国债期货总持仓连续下降,至11月5日总持仓量连续5个交易日萎缩,而11月6日,国债期货持仓略有反弹,至3381手。

上海中期国债期货分析师刘文博在接受《国际金融报》采访时表示:"国债期货目前投资者结构不完整,有套保需求的机构(如银行、保险)没有入场。而基金、券商的参与度也不高。另外,国债期货品种特性也使其成交清淡,国债市场对于多数普通投资者比较陌生,国债期货这个品种也有很多不同于商品期货和股指期货的特点,这提高了普通投资者参与国债期货的投资门槛。上市之初,国债期货保证金水平相对较高,最低保证金为3%,减少了投资者的杠杆比例,降低了对一些风险偏好较高的投资者的吸引力。"

他进一步指出,成交持仓低迷造成了国债期货上套利交易困难。国债期货上市之后,CTD券(最便宜可交割券)隐含回购利率基本稳定,套利机会本就不多。期现套利对于投资者和市场流通性的要求较高,对于普通的机构投资者也很难操作。在目标收益率本来就不高的套利策略下,国债期货成交冷淡、不能承载大资金,逐步成为"鸡肋"。

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