2013年11月12日星期二

华尔街见闻: 对冲基金豪赌美国市镇债市场

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对冲基金豪赌美国市镇债市场
Nov 12th 2013, 07:53, by Shox

当其他投资者害怕美国地方财政危机纷纷逃离之际,对冲基金业正大举押注市政债,他们试图用激进策略在这个规模达3.7万亿美元的市场中寻找回报。

对冲基金采取的策略,包括以高利率为条件向地方政府提供融资,低价买入大笔折价债券,并利用波动性获利。

今年7月美国底特律市申请破产,成为美国史上规模最大破产案之一。违约风险提高大幅压低了市政债价格,吸引了对冲基金入场,因为后者下注如果市场反弹能从中获取巨大利益。

分析师称,目前对冲基金业持有折价市政债规模已经达到数十亿美元,而在5年之前他们的投资几乎为零。

但对冲基金涌入也可能是一把双刃剑。在投资者纷纷退出之际,对冲基金提供为市政债提供了亟需的流动性。而作为回报,他们通常希望获得更高的利息,要求市政员提供更多的财务信息。此外,对冲基金不会羞于要求政府改善信息披露,并施行更严格的财政纪律。

对冲基金的投资范围,覆盖高折价的波多黎各债券,一直到有高评级的斯坦福大学债券。

WSJ援引消息人士称,在申请破产的阿拉巴马州杰斐逊县,一些对冲基金利9亿美元买下的"下水道债",收益率高达33%。

上个月,波多黎各政府开发银行主办的一个投资者电话会议吸引了1200名投资者参加。这个规模对于市政债招标会而言非比寻常。在通话过程中,对冲基金经理争相询问了当地政府有关养老金,能源政策和税收问题。

除了各州各市发放的债务外,对冲基金对大学、基金会等其他机构发行的债务也感兴趣。

WSJ消息称,今年秋天Scoggin Capital Management买入的斯坦福大学的债券,回报率已经接近3%。

由于本身持有大量债券,使得对冲基金成为了近期美国市政债重组的积极推动者。

比如在申请破产的杰斐逊县,当地必须通过发新债向还旧债。对冲基金Brigade Capital Management和Claren Road正协助当地正债务重组。

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