随着欧美经济逐渐露出回暖迹象，以及美联储削减QE的可能性越来越大，今年金价下跌26%，将遭遇2000年来首次年度下跌。市场普遍预期，黄金的牛市即将终结。华尔街见闻曾报道，八大投行集体看跌2014年金价。
但黄金评论网站Goldcore撰文指出，所谓"黄金牛市的终结"被过分夸大了，作者提出了支撑黄金上涨的四个基本面原因，认为黄金牛市并未终结。文章强调，2013年金价下跌只是"昙花一现"，中国对实物黄金的需求等因素将支撑起黄金牛市的延续，金价将在2016年至2020年期间达到峰值。以下是详细分析：
1、"缩减QE"的影响被市场夸大了。即便最终缩减QE，缩减的规模也不会超过每月150亿美元，这意味着央行每月还是要购买700亿美元的债券，即便这个规模也是非常大的。所以，依然很高的债券购买规模，以及长期的零利率依然将对黄金牛市形成支撑。
2、目前美国政府和消费者的负债率依然很高，美元存在被高估的倾向。2014年美元将因此承压，这也将对黄金牛市造成支撑。
3、中国对实物黄金有强大的需求，将对金价构成支撑。黄金ETP流出是2013年金价走低的主要原因之一。从2012年底至今已经有2430万盎司黄金通过ETF流出，合700公吨。
这些黄金中的绝大多数都从伦敦运到瑞士铸成金条，然后经由香港最终流入中国。如今，中国每月通过香港进口的黄金都在100吨以上。截至10月底，中国2013年进口的黄金至少有1244吨，这将对黄金价格形成支撑。
4、虽然2013年金价下跌了26%，但自2008年底至今的五年中，金价依然上涨了44%（见下图）。这说明人们需要黄金来消除来自宏观经济和系统的风险。
所以，Goldcore总结称，虽然2013年黄金下降26%，考虑到以上强大的基本面支撑，2013年的下跌只是一个长期牛市中的"昙花一现"，2014年黄金牛市还将继续，金价将在2016年至2020年之间达到峰值。
最后Goldcore还提到，1975年时黄金从187.50美元/盎司跌至140.25美元/盎司，许多专家都预测黄金牛市已经终结。弗里德曼也撰文警告称金价可能进一步下跌。但1976至1980年期间，黄金价格连续经历了6波涨幅。历史虽然不会重复，但值得借鉴。
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