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下文阴影部分为莫尼塔公司提供的分析意见。
亚洲
李克强：当前要开工的一批重大项目既是稳增长、提高能源保障能力的重要举措，更是调整能源结构、转变发展方式的有效抓手。
核心改革缺乏共识，寄望改革带来额外增长动力在短期并不现实。在这个大背景下，新能源、环保、公共交通基础社施等领域的投资提速既符合稳增长又符合调结构的诉求，估计将是二季度政策的发力点，而房地产领域无疑是最大的不确定性所在，二季度地产销售如不能改善，地产投资三季度恐怕仍将进一步下滑。
中国3月新增外汇占款1892亿元，环比大增47.6%。
3月新增外汇占款虽环比大增，但并不意味着外资对于中国的态度转向乐观。在其构成因素中，贸易顺差479亿元，外商直接投资（FDI）761亿元，残差法估算的热钱652亿元。前两者都有很强的季节性——贸易顺差通常3-6月季节性上升，而3、6、12月为FDI的高点。而热钱较前两个月实际上已有明显回落。同时，由于贸易顺差和FDI通常是以美元发生，在经历了人民币兑美元一波贬值后，则转化为更高额的人民币。
证监会公布首批28家预披露企业名单。
广东房协提议逐步取消限购，调控或不再是铁板一块。
随着一季度经济数据尘埃落定，短期内政府能够拿得出的托底政策基本已经亮相，A股市场的政策托底预期线索面临阶段性退潮。而IPO预披露企业名单的公布，显示市场扩容已在眼前。刺激政策预期的降温导致股市缺乏能够凝聚起市场共识的人气板块，市场热点散乱普遍缺乏持续性，市场领导板块的缺失不利于反弹行情的延续。
在经济下行压力加大的情况下，中国考虑开工一批核电、特高压输电等重大能源项目。
90%的地级市正在规划新城新区，部分城市新城总面积已达建成区的7.8倍。
国开行拟4月底以前发放相关贷款1000亿元。
房企倒闭潮在全国各地正愈演愈烈，今年3月以来被曝光的房企资金链断裂的案例就有10余起。
伊朗按与国际社会达成的核协议，完成对所持浓缩铀的稀释和转化工作，距离制裁取消更进一步。
对日"二战"民间索赔胜诉第一案：日本一艘28万吨轮船被扣押，以赔偿中国公民二战时近两亿元损失。
美国
美国劳工部数据显示，3月美国共34个州就业人数在增加，21个州失业率在下降。
美国就业数据显示美国经济短周期复苏的动能还在进一步增加，尽管过去几周以来美股特别是纳斯达克的调整在不断牵动投资者的情绪，但从更深层次的逻辑上看，当前美股内部价值型股票的走势开始明显强于成长型，这可能意味着投资者对美国经济短周期的预期事实上开始好转。而从4月上旬以来，美国经济惊喜指数也已经开始回升，这是全球投资者观察美国经济短周期走势最为密切和高频的一个市场指标。我们也注意到有研究机构已经开始使用"复胀"（Reflation）来描述当前的美国经济，而通过简单的历史比较我们可以发现，"复胀"时期美股的表现平均而言并不弱。
美国劳工部数据显示，3月美国共34个州就业人数在增加，21个州失业率在下降。
全球两家最大黄金生产商加拿大Barrick公司与美Newmont Mining公司并购谈判破裂，市值合计超330亿美元，新一轮谈判或于近日重启。
欧洲
乌东部亲俄分裂者无视四方会谈协议，拒绝撤离占领的政府大楼。当地时间周日早，乌东部Slovyansk再现冲突，3死3伤；俄外交部指责乌方；乌方称俄指责是为入侵乌做准备。
乌克兰冲突本身可能还将持续一段时间，"动完手"总归还要"骂两句"，但进一步升级的概率不大。就像去年叙利亚化学武器事件，协议达成后还是有这样那样的摩擦问题。但对于黄金价格来讲，乌克兰事件已经不是增量信息和主要矛盾。目前需要关注近期美国经济数据是否能够延续加速趋势，从而带来真实利率的被动上涨。我们倾向于金价在这个位置上，仍然有较为明显的下行空间。
俄首次承认在乌边境部署军队，美将增兵波兰。
克里姆林宫：若俄未能履行四方会谈协议美国便对俄制裁，这是不可接受的。
欧洲各国就制裁俄罗斯意见不一致，主要源于俄罗斯对能源领域的掌控。
巴克莱将于本周宣布退出大部分大宗商品交易业务，包括金属农业能源等领域。
全球金融市场回顾：
标普500指数涨0.14%；纳斯达克综合指数涨0.23%；道琼斯工业平均指数跌0.10%。
德国DAX指数涨0.99%；英国富时100指数涨0.62%；法国CAC40指数涨0.59%。
10年期意债收益率创历史最低；10年期德债收益率上涨近2%；10年期美债收益率大增8.4个基点。
6月份交割的纽约黄金期货价格下跌0.7%，收于1293美元/盎司。
因印尼出口禁令和俄乌局势紧张，镍创14个月高点。印尼和俄罗斯是镍的前两大供应国。
英镑兑美元创四年新高，美元兑日元上涨。
上周开盘的四天时间标普500指数全部收涨，全周上涨2.71%，纳指全周上涨2.4%。从板块特征来看，上周上涨最多的是能源以及多元金融板块，而涨幅最少的是医疗设备和服务以及消费服务板块，呈现出周期上涨、防御下跌的特征，表现最好与最差板块收益相差约4.3%，体现了投资者风险偏好的回升，这主要是受到上周美国经济数据整体偏正面的支撑。同时由于我们对二季度美国经济依然看好，因此美股中期仍会维持上行的趋势。但是需要关注的是当前是美股一季度的财报季，如果一些大公司报出的财报不及预期,可能会对美股造成短期的扰动。
周五沪深两市双双低开，一度出现明显杀跌，后逐步震荡走高，收盘基本持平。截止收盘沪指报2097.75点，跌0.05%，成交726亿；深成指报7455.74点，涨0.06%，成交775亿；创业板报1377.42点，涨幅0.72%。板块方面建筑、地产领跌，在线旅游、大数据、在线教育等相关概念领涨。
上周全周沪指累计下跌1.5%，A股前期反弹动能明显减弱，市场成交量萎缩，确认弱势反弹的特征。经济数据公布后能够兑现的刺激政策基本已经落地，后期缺乏进一步向上的刺激因素。因此，偏周期的权重板块出现调整，另一方面，尽管创业板周线三连阳，但主题概念板块散乱轮动未形成明确主线，全市场缺乏持续亮点。
全球经济和金融资产追踪：
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Daily Scope：宏观是β，基本面是α
我们在和客户的交流过程当中，往往被问到的一个问题是，宏观和商品基本面的关系是怎样的？这是一个比较大的问题，回答它，我们试图结合一些理论和近期市场走势阐述一下。
从资产定价理论来看，一个金融资产的预期回报F(x)等于，无风险收益α，加上系统风险β乘以全市场预期回报x（即，F(x)= α+β*x）。商品期货，作为风险资产的一种，除了反映由供需关系决定的基本面α之外，还受到宏观决定的系统风险β影响。以原油为例，其年度供需缺口与商品涨跌幅只呈现不到50%的相关性，而月度供需缺口与价格相关性更差。也就是说基本面可能在更长的时间尺度内反映。同样是供给过剩50万桶，价格到底跌多少，更多由阶段性宏观风险系数β决定（当然成本也有一定影响）。
对冲策略的思想，实际上是想将不确定性因素β剔除，寻找相对确定的基本面α。但由于每种商品的β属性不同，完全剔除β的影响难度较大。因此，对冲策略选择的背后，仍然隐含了对行情单边方向的判断，只是通过对冲，降低了波动率，试图间接提高风险收益比。
除了对冲策略外，上述理论思想也可以在实际交易中得到应用。某个宏观风险发生时，商品市场容易出现一致性下跌。但基本面相对较好的品种，往往在盘中或者几个交易日，更容易反弹。实际上，就是β反应后，捕捉α的反弹。
那么，宏观的β又怎么去理解和定义呢？不同资产的宏观β属性不同。以股票为例，其价格等于PE乘以EPS，从影响因素理解就是货币流动性乘以实体经济。股票的宏观β受到央行货币政策和经济增长的影响。相对的，债券偏向流动性，商品偏向实体经济（对于工业品来讲，在供给过剩背景下，就是挂钩实体需求的变化），即驱动商品的宏观β，由实体的变化决定。
从美林投资时钟的角度来看，衰退周期货币政策宽松配债券，复苏周期流动性和需求同步扩张配股票，过热周期中货币宽松见顶需求惯性扩张配商品，滞胀配现金。其背后的逻辑基础是货币理论，即强调货币供应量的变动是引起经济活动和物价水平发生变动的根本的和起支配作用的原因。但是在中国，由于政府在财政政策上掌握更多资源，造成对投资时钟配置节奏的干扰。
回到目前商品市场，尽管上周三李克强总理提出定向降准，但对于商品来讲，货币宽松并不直接影响商品的β系数（对股票影响更直接，因此股票相对商品表现要强）。目前对于商品市场来讲，真正重要的是实体。而根据我们对于中观数据的观察，目前国内经济仍然是疲软的。因此，工业品价格短期内仍然以抛空为主。地产销售下滑引发的经济下行和信用风险担忧，仍然是商品宏观β的主要矛盾。
从α的角度来看，消费相关商品的基本面相对更强，比如塑料。另外，动力煤的基本面α也比黑色产业链更强。
展望后面，我们之前提到，二季度是经济下行（寻底）与"稳增长"政策推出交织的阶段，决定了市场可能呈现宽幅震荡，在节奏的把握上要看政策节奏。政策和实体交织可能呈现三个阶段：第一阶段，政策预期起，实体无起色，反弹行情，我们已经看到；第二阶段，政策观察，实体无起色，抛空行情，正在开始；第三阶段，政策预期再起再发力，实体企稳，相比第一阶段更高级别的反弹行情，初步预计在5月底6月初。
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